МОСКВА, 22 апреля (BigpowerNews) – Аналитики инвестиционной компании (ИК)
«Велес Капитал» после переоценки выставили справедливую цену по
обыкновенным акциям РусГидро, рассчитанную по методу дисконтирования денежных
потоков (DCF), на уровне 0,7511 рублей за бумагу, что при текущих котировках
предполагает потенциал роста в 10,4% и соответствует рекомендации
«ДЕРЖАТЬ», говорится в специальном отчете ИК.
Аналитики пересмотрели прогноз по бумагам энергохолдинга в ожидании
значительного роста выработки ГЭС «РусГидро» в 1 квартале текущего года
после маловодного 1 квартала 2015 года, когда совокупная генерация ГЭС компании
упала на 27,3%.
Вчера РусГидро объявила операционные результаты работы в январе-марте,
показав увеличение выработка своих ГЭС в ценовых зонах на 29%. При этом ГЭС
«Центра» нарастили выработку на 39,8%, Сибири – 9,5%. Генерация дальневосточных
ГЭС «РусГидро» показала рост на 20,6%.
Это оказалось лучше прогноза аналитиков «Велес Капитал», которые ожидали
прироста выработки э/э на ГЭС «Центра» РусГидро на примерно 40%, ГЭС Сибири на
8% и Дальнего Востока на 13%.
По данным «Системного оператора», рост выработки э/э на ГЭС в январе,
феврале и марте составил 12,8% г/г, 19,2% г/г и 20,4% г/г соответственно.
ИК прогнозирует в целом по году увеличение выработки э/э на ГЭС на 9,4%.
Отмечая, что «ключевой темой для компании остается решение вопроса долга РАО
ЭС Востока» в рамках базового сценария в своей модели аналитики исходят
«из того, что проблема долговой нагрузки РАО ЭС Востока будет решена путем
проведения допэмиссии в пользу ВТБ в объеме 85 млрд руб.»
«Однако окончательные детали сделки продолжают оставаться под вопросом, при
этом ход сделки может развернуться как в положительную, так и в отрицательную
сторону», — подчеркивается в обзоре.
Основным негативным фактором для акций РусГидро в отчета называется
возможное увеличение объема допэмиссии. «В ноябре прошлого года совет
директоров РусГидро рекомендовал одобрить допэмиссию на 154,7 млрд руб., что по
объему практически вдвое превышает наш базовый сценарий», — говорят аналитики,
отмечая, что помимо денежной оплаты компания может получить ДВЭУК и
миноритарную долю в ДЭК в качестве оплаты части допэмиссии.