МОСКВА, 26 июня (BigpowerNews) — Вчера глава «Интер РАО» Борис Ковальчук
сообщил, что компания приняла решение приостановить зарубежную экспансию. В
качестве основных причин называются нестабильность правил игры в российской
электроэнергетике и тенденция к снижению капитализации генерирующих
компаний.
Желание «Интер РАО» временно отказаться от новых приобретений за рубежом и
сконцентрироваться на стоящих в России задачах (реструктуризация крупного
портфеля акций и оптимизация бизнес-процессов в подконтрольных генкомпаниях),
по мнению аналитиков инвестиционной компании (ИК) ВТБ-Капитал, «является более
логичным шагом в текущей непростой ситуации и должно улучшить рисковый профиль
компании». Они напоминают, что вначале года «Интер РАО» планировала заключить
до конца текущего года одну-две сделки по приобретению активов с возможным
привлечением «Газпрома» в качестве стратегического партнера, при этом
рынки Западной Европы, Балкан и Турции назывались в качестве приоритетных.
Кроме того «Интер РАО» намеривалась привлечь для финансирования потенциальных
сделок до 1,65 млрд евродополнительного заемного капитала.
Аналогичные международные компании на развивающихся и развитых рынках сейчас
торгуются со средними прогнозными коэффициентами EV/EBITDA на 2012–2013 гг. в
диапазоне 6.0–8.0x и, на взгляд экспертов ВТБ, вряд ли будут продавать активы
исходя из более низкой оценки. Для сравнения, указывается в обзоре ИК, «сама
«Интер РАО» торгуется по нижней границе указанного диапазона, так что новые
приобретения могут негативно отразиться на ее стоимости». «Кроме того
рентабельность большинства электроэнергетических компаний в Западной Европе не
растет или даже падает из-за высоких отчислений на охрану окружающей среды,
практически нулевого роста в потреблении электроэнергии и развития
возобновляемых источников энергии», — заключают аналитики.