ВТБ Капитал: Переход «РАО ЭС Востока» и ДЭК на единую акцию размоет долю РусГидро в РАО до 37%, но не решит структурных проблем системы тарифного регулирования региона

МОСКВА, 19  июля (BigpowerNews) — Как заявил вчера председатель правления «РусГидро» Евгений Дод, слова которого приводят СМИ, гидрогенерирующая компания как основной акционер «РАО ЭС Востока» (65.8%) рассматривает возможность перевода последней на единую акцию с одной из ее «дочек» – «Дальневосточной энергетической компанией» (ДЭК), в которой РАО принадлежит 51% акций. По его словам, «РусГидро» определится с данным вопросом до конца текущего года.

По подсчетам аналитиков инвестиционной компании (ИК) «ВТБ Капитал», «исходя из текущих рыночных котировок, для перевода компании на единую акцию с «ДЭК» нынешним акционерам «РАО ЭС Востока» пришлось бы разместить до 78% капитала». «Или даже больше, поскольку «СУЭК», владеющая более чем 25%−м пакетом «ДЭК», наверняка постарается добиться более выгодной для себя оценки компании», —  отмечают они в ежедневном обзоре ИК. «Это может привести к размыванию доли «РусГидро» в капитале «РАО ЭС Востока» до 37%, вынудив компанию принять участие в сделке путем внесения денежных средств или активов с целью сохранения контрольного пакета», — считают эксперты. «Консолидация позволит миноритариям «ДЭК» стать акционерами более ликвидной «РАО ЭС Востока», но она не решит главной проблемы РАО, связанной с действующей в регионе устаревшей системой регулирования по принципу «издержки плюс». Эта система является причиной низкой рентабельности компании и фактически отрицательной внутренней нормы прибыли ее новых инвестпроектов», — заключают аналитики.