RMG: возобновлено покрытие «ТНК-ВР Холдинга», рекомендация – «покупать».

МОСКВА, 11 февраля (BigpowerNews) – «Мы возобновляем покрытие «ТНК-BP Холдинга», третьей по величине нефтяной ВИК, и рекомендуем «покупать» ее акции», — сообщается в аналитическом обзоре компании RMG.

«Компания существенно улучшила свои операционные показатели, при этом эффективно осуществляя контроль над издержками. Среди основных драйверов – мощная ресурсная база, новый генеральный директор и возможное SPO (или IPO головной компании). «ТНК-BP Холдинг» является основной торгующейся на РТС дочерней компанией ТНК-BP International Ltd. (TBIL), третьего по величине производителя нефти в России с суточной добычей около 1,6 млн баррелей в 2009 г. ТНК-BP существенно увеличила производство нефти благодаря новым месторождениям. Мы проанализировали каждую производственную дочку Холдинга и будущие проекты компании. Добыча нефти достигнет пикового значения в 95 млн тонн в 2018 г, что почти на 35% выше 2008 г», — сообщается в обзоре RMG.

Среди основных факторов, влияющих на оценку RMG, отмечаются затянувшийся конфликт между британскими и российскими акционерами компании, который, наконец, разрешен. Должность генерального директора головной компании займет Максим Барский после прохождения годового обучения в BP. TBIL владеет более 95% акций Холдинга, но хочет увеличить ликвидность посредством SPO или IPO головной компании скорее всего, в 2011 г. Компания эффективно контролирует операционные затраты, несмотря на то, что имеет один из наиболее высоких коэффициентов обводненности месторождений среди российских производителей нефти. Снижение операционной маржи в 2006−2008 гг произошло, в основном, из-за инфляции и укрепления рубля. ТНК-BP Холдинг выплачивает большие дивиденды (обычно около 40% от чистой прибыли по GAAP). Однако существенные выплаты за 9 месяцев 2009 г предполагают, что потенциальная доходность за 4 квартал будет ниже 2% на акцию.

«Мы обновили нашу оценку «ТНК-BP Холдинга», отразив новые операционные и макроэкономические прогнозы, в том числе наши новые ожидания относительно цены на нефть. Наша целевая цена на конец 2010 г составляет 2,40 доллара за обычную и 2,20 доллара за привилегированную акцию. Мощная ресурсная база, новый генеральный директор и возможное SPO (или IPO головной компании) обуславливают нашу рекомендацию «покупать» по акциям ТНК-BP Холдинга», — заключают эксперты RMG.