Открытие: отчетность «РАО ЭС Востока» по МСФО — результаты не стали неожиданностью.

МОСКВА, 16 февраля (BigpowerNews) – «ОАО «РАО ЭС Востока» впервые опубликовало финансовые результаты, рассчитанные по МСФО. Данные результаты отражают деятельность компании за год, закончившийся 31 декабря 2008 г. Сравнительных данных для сопоставления с результатами прошлых годов нет. В целом, по нашему мнению, данные результаты не стали неожиданностью, и, по нашим прогнозам, рентабельность активов в изолированных энергосистемах повысится благодаря благоприятному тарифному регулированию», — такое мнение содержится в ежедневном аналитическом обзоре ИБ «Открытие».

«В число основных активов «РАО ЭС Востока» входят доли в пяти энергосбытовых компаниях (ОАО «Алтайэнергосбыт», ОАО «Мосэнергосбыт», ОАО «Петербургская энергосбытовая компания», ОАО «Саратовэнерго», и ОАО «Тамбовская энергосбытовая компания»), пакет акций «Дальневосточной энергетической компании» (вертикально интегрированной энергетической компании, осуществляющей операционную деятельность на основной территории Дальнего Востока) и другие активы (энергокомпании в изолированных областях, таких как Якутия, Камчатка и пр.).

На долю энергосбытового сегмента пришлось 69% общей выручки, при этом операционная рентабельность этого сегмента, как и ожидалось, оказалась низкой и составила 2,4%. «Дальневосточная энергетическая компания» стала наиболее прибыльным активом, показатель EBITDA которого составил 6 млрд руб, а рентабельность EBITDA — 11%. Активы, расположенные в изолированных энергосистемах, были убыточными, и это оказало негативное влияние на консолидированную операционную прибыль, которая стала отрицательной — минус 10 млрд руб», — отмечают в аналитическом управлении инвестбанка «Открытие».

«В настоящее время акции «РАО ЭС Востока» торгуются на отметке 174 долларов/КВт по коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность», что на 8% ниже среднего у российских теплогенерирующих компаний уровня (190 долларов/КВт). Мы оцениваем данные за 2008 г как не очень важные для будущей фундаментальной стоимости компании, однако, по нашему мнению, сам факт публикации финансовых результатов, рассчитанных по МСФО, является позитивным с точки зрения стандартов
корпоративного управления. Мы ожидаем увидеть спекулятивную положительную реакцию рынка на то, что компания улучшает свою информационную прозрачность», —  говорится в обзоре «Открытия».