Энергокапитал: мы считаем вероятным перевод «Интер РАО», «ОГК-1» и «ОГК-3» на единую акцию.

МОСКВА, 26 февраля (BigpowerNews) – «Слова премьер-министра Владимира Путина, сказанные им после торжественного запуска шестого гид­роагрегата СШГЭС, заставили нас задуматься о реалистичности сценария, который подразумевает обратную приватизацию части энергетических активов страны. Мы видим предпосылки к созданию на базе ОАО «Интер РАО ЕЭС» крупной корпорации, находящейся под государственным контролем и управляющей электро­энергетическими и атомными активами. Для обозначения государственности данных активов мы считаем вероятным перевод «Интер РАО», ОАО «ОГК-1» и ОАО «ОГК-3» на единую акцию. И если перевод «ОГК-1» в кратко- и среднесрочной перспективе по нашему мнению маловероятен в связи со спецификой структуры собственности компании, то «ОГК-3» вполне может быть переведено в недалеком будущем», — такое мнение высказывают в аналитической записке аналитики «Энергокапитала» Александр Игнатюк и Василий Копосов.

«Доля Норникеля и дочерних структур в «ОГК-3» оценивается нами в 74%. Государственная доля в «Интер РАО» — порядка 57%. Таким образом, учитывая то, что мы говорим о государственной политике, конвертировать акции «ОГК-3» в акции «Интер РАО» выгоднее с повышательными коэффициентами, что приведет к росту госдоли в объединенной компании. За счет чего покупка сегодня бумаг «ОГК-3» может стать весьма выгодной сделкой для дешевого входа в акционерный капитал «Интер РАО ЕЭС», — поясняется в аналитической записке.

Эксперты «Энергокапитала» видят «две серьезные предпосылки к созданию на базе ОАО «Интер РАО ЕЭС» крупной корпорации: «Генерирующие компании, получив деньги от государства, израсходовали часть средств нецелевым образом, в результате чего сроки выполнения инвестиционных обязательств вынужденно сдвигаются. В ходе приватизации электроэнергетики значительная часть энергоактивов до­сталась иностранным инвесторам, что, возможно, не было до конца продумано при составлении реформы. Значимость энергетического комплекса для функционирова­ния страны настолько велика, что правительство, вероятно, желает консолидировать часть мощностей под свое крыло».

«ОГК-3» досталась ОАО «ГМК «Норильский Никель» в результате раздела РАО ЕЭС. Однако, ГМК не сумел стать для генерирующей компании тем стратегом, на которого рассчитывала политическая элита РФ. Накопленное недовольство деятельностью основного акцио­нера вкупе с государственными амбициями заставляют нас поверить в возможность перехода контрольного пакета «ОГК-3» к какой-либо государственной структуре. К какой? Интер РАО ЕЭС сегодня управляет «ОГК-1». Амбициозные планы по проведению собс­твенной допэимссии в пользу «Внешэкономбанка» и госкорпораций, допэмиссия на самой генкомпа­нии, обширные траты на инвестпрограмму «ОГК-1», а также контроль со стороны госу­дарства через Росатом делают компанию основным претендентом на консолидацию генерирующих активов. Слова В. Путина о выделении средств «Росатому» в размере 53 млрд руб (по стечению обстоятельств, доля «Норникеля» в «ОГК-3» оценивается нами в 51 млрд руб) лишь подтверждает нашу мысль. Подводя итог, мы рекомендуем тщательно отслеживать новостной поток, связанный с деятельностью компаний «ОГК-3», «Интер РАО ЕЭС» и связанных с ними, на предмет возможного претворения настоящей инвест-идеи в жизнь», — заключают А. Игнатюк и В. Копосов в аналитической записке.