Унисон Капитал: мы рекомендуем «покупать» обыкновенные и привилегированные акции «ППГХО»; потенциал роста 309%.

МОСКВА, 1 марта (BigpowerNews) – «Повышение интереса во всем мире к атомной энергетике, рост стоимости урана, а также активность холдинга «АРМЗ» в области слияний и поглощений урановых компаний положительно скажутся на капитализации ОАО «ППГХО» — крупнейшей в России уранодобывающей компании. Мы рекомендуем «покупать» обыкновенные и привилегированные акции ОАО «Приаргунское ПГХО» с потенциалом роста 309%», — такие рекомендации содержатся в обзоре копании «Унисон Капитал».

Аналитиками компании выделаются следующие факторы роста стоимости акций ОАО «Приаргунское ПГХО». «ППГХО» входит в состав холдинга «Атомредметзолото», принадлежащего госкорпорации «Атомэнергопром». В состав «АРМЗ» входят все принадлежащие России уранодобывающие активы и урановые месторождения холдинг занимает 2−е место по запасам урана в мире (538 тыс тонн) и 5−е место по добыче (3,8 тыс тонн). ОАО «ППГХО» — крупнейшая в России уранодобывающая компания. Обеспечивает более 30% запасов «АРМЗ» и более 80% добычи урана. Возрастающий интерес к атомной энергетике во всем мире способствует росту капитализации уранодобывающих компаний. Активность «АРМЗ» на рынке M&A уранодобывающих активов способствует повышению интереса к отрасли со стороны инвесторов. «ППГХО» значительно недооценено по сравнению с мировыми аналогами, особенно по отношению капитализации к запасам и к добыче. Менеджмент «АРМЗ» в перспективе не исключает возможности IPO холдинга в целом или его дочерних компаний.

«В последнее время в мире наблюдается повышенный интерес к уранодобывающей промышленности. В частности, в начале 2010 г китайской компании CNNC удалось поглотить канадскую Khan Resources, обойдя российский холдинг «Атомредметзолото», а французская Areva объявила о запуске в Нигере проекта по добыче урановой руды стоимостью 1,5 млрд долларов. Причин две: во-первых, в мире строится все больше атомных реакторов – память о Чернобыле и Тримайл-Айленде уже стерлась, а атомная энергия дешевле любой другой. На данный момент строятся 53 атомных реактора, предложены к строительству 299, проектируются 136. Если все эти планы сбудутся, число действующих реакторов увеличится на 111%. Это напрямую связано со вторым фактором инвестиционной привлекательности: ростом цен на уран на мировом рынке. Длительное время после крупномасштабных атомных катастроф уран стоил порядка 10 долларов за фунт. Реакцией на восстановление атомной отрасли стал постепенный рост стоимости урана, к которому в 2007 г присоединились спекулянты, за два года разогнавшие уран до 137 долларов за фунт. На данный момент цена составляет порядка 45 долларов за фунт, что является привлекательным уровнем для разработки новых месторождений. По прогнозам, в среднесрочной перспективе цена урана составит 60−80 долларов, что сделает рентабельной разработку даже наиболее труднодоступных месторождений. Россия традиционно является одним из сильнейших игроков на мировом атомном рынке. В РФ расположены порядка 40% обогатительных мощностей, в тоже время по уровню запасов холдинг «Атомредметзолото» (дочерняя структура госкорпорации «Атомэнергопром», которой переданы в управления все урановые месторождения и доли во всех уранодобывающих компаниях, в т.ч. и «ППГХО») занимает 2−е место, а по уровню добычи – 6−е. Менеджмент компании стремится исправить ситуацию, активно играя на рынке слияний и поглощений. В середине 2009 г была успешно закрыта сделка по обмену активами с канадской компанией Uranium One: за 50% казахского ТОО «Каратау» «АРМЗ» получил 16,6% акций Uranium One (с возможностью увеличить пакет до 19,95%) и 90 млн долларов денежной компенсации. В результате сделки «АРМЗ» нарастил запасы на 27 тыс тонн, диверсифицировал ресурсную базу с возможностью роста поставок по мере роста производства канадской компании, а также получил долю в одной из наиболее перспективных уранодобывающих компаний. В то же время, сделка по поглощению Khan Resources, владеющей лицензией на разработку крупнейшего в Монголии месторождения урана, провалилась – предложение «АРМЗ» перебила китайская CNNC. Активная игра на рынке M&A требует значительных денежных ресурсов. На данный момент потребность в них удовлетворяется правительством РФ (в 2009 г в пользу государства «АРМЗ» провело две допэмиссии на сумму 64,2 млрд руб), однако, в дальнейшем, менеджмент холдинга не исключает использование фондового рынка для получения денежных средств. В перспективе возможно IPO как холдинга в целом, так и его дочерних компаний. Идея IPO может быть весьма удачным решением для привлечения ресурсов: инвесторы по всему миру проявляют значительный интерес к уранодобывающим активам. В частности, стоимость акций одного из крупнейших производителей урана, канадской Cameco corp. за последний год выросла на 130%.
Повышение интереса к атомной отрасли, рост стоимости урана, активные действия «АРМЗ» по наращиванию ресурсной базы, должны повысить интерес инвесторов к дочерней структуре холдинга: крупнейшему в России производителю урана ОАО «Приаргунское производственное горно-химическое объединение», — отмечается в обзоре «Унисон Капитал».