Открытие: объем инвестпрограммы «ТГК-11» на 2009−2010 гг оказался на 18% ниже прогнозов.

МОСКВА, 22 марта (BigpowerNews) – «В пятницу гендиректор ОАО «ТГК-11» Сергей Кожемяко заявил, что объем инвестиционной программы генкомпании в 2009 г составил 3 млрд руб (100 млн долларов), при этом в 2010 г компания планирует инвестировать 1,93 млрд руб (64 млн долларов), что на 36% меньше объема капиталовложений, осуществленных годом ранее. С.Кожемяко также отметил, что в 2009 г выручка «ТГК-11» составила 17,1 млрд руб (570 млн долларов), продемонстрировав 8%−ный рост в годовом исчислении. Показатель выручки «ТГК-11» за 2009 г совпал с нашим прогнозом, равным 17,2 млрд руб. Вместе с тем мы полагали, что «ТГК-11» отложит реализацию большей части своей инвестиционной программы, запланированной на 2009 г. Мы считали, что в 2009 г. компания инвестирует 1,9 млрд руб, а в 2010 г объем капиталовложений составит 4 млрд руб. В целом объем инвестиционной программы ТГК-11 на 2009−2010 гг. будет равен 164 млн долларов, тогда как, по нашим оценкам, она должна была составить
200 млн долларов», — об этом сообщают аналитики ИБ «Открытие» Вадим Паламарчук и Павел Попиков.

«Наш анализ чувствительности стоимости бумаг компании, основанный на DCF-модели, указывает на наличие незначительной вероятности 2%−ного роста нашей прогнозной цены, однако следует отметить, что в течение года руководство компании может пересмотреть свои инвестиционные планы на 2010 г. В целом мы полагаем, что данная новость не окажет какого-либо существенного влияния на динамику котировок акций «ТГК-11», — отмечают эксперты «Открытия».

«По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акции «ТГК‑11» торгуются на отметке 247 долларов/кВт, в то время как среднее значение данного коэффициента у теплогенерирующих компаний составляет 270 долларов/кВт. По нашему мнению, данная новость нейтральна для динамики стоимости бумаг компании, и мы подтверждаем нашу рекомендацию «покупать», — напоминают аналитики П. Попиков и В. Паламарчук.