Открытие: отчетность «ТГК-1» и «ОГК-1» — оценка «нейтрально»; подтверждена рекомендация «покупать» бумаги обеих компаний.

МОСКВА, 2 апреля (BigpowerNews) – «ОАО «ТГК-1» обнародовала свои финансовые показатели за 2009 г, рассчитанные по РСБУ. Выручка увеличилась на 23% до 38,4 млрд руб. Показатель EBITDA вырос на 86% в годовом исчислении и составил 11,1 млрд руб, а чистая прибыль поднялась с 0,3 млрд руб — до 3,4 млрд руб. ОАО «ОГК-1» опубликовала результаты за 2009 г по РСБУ. Выручка сократилась на 9% относительно аналогичного показателя предыдущего года, составив 42,5 млрд руб, а чистая прибыль увеличилась на 112%. Мы оцениваем публикацию данных за 2009 г по РСБУ как нейтральное событие для динамики котировок акций обеих компаний и подтверждаем рекомендацию «покупать» по обеим бумагам», — такое мнение высказывают в ежедневном обзоре аналитики ИБ «Открытие» Павел Попиков и Вадим Паламарчук.

«23%−ное увеличение выручки «ТГК-1» объясняется увеличением объемов продаж электричества и тепловой энергии. Кроме того, дополнительными причинами роста выручки стало повышение тарифов и увеличение доли продаж в либерализованном сегменте рынка. Наш прогноз выручки компании в 2009 г, равный 38,5 млрд руб, совпал с фактическими данными (38,4 млрд руб). Вместе с тем, наблюдается расхождение между нашими прогнозами по чистой прибыли и показателю EBITDA генкомпании (2,2 млрд руб и 5,2 млрд руб соответственно) и фактическими показателями, составившими 3,4 млрд руб и 11,1 млрд руб соответственно. Мы полагаем, что это расхождение могло быть вызвано различием в применяемых стандартах отчетности: наша модель оценки справедливой стоимости бумаг компании опирается на данные, рассчитанные по МСФО. Мы рассматриваем новость как нейтральную для дальнейшей динамики котировок акций компании и ожидаем публикации результатов за 2009 г, рассчитанных по МСФО», — сообщают эксперты «Открытия».

«Сокращение выручки «ОГК-1» объясняется уменьшением объема продаж, вызванного падением спроса и снижением тарифов в либерализованном сегменте рынка. Еще одна причина данного сокращения выручки заключается в том, что в данных, рассчитанных по РСБУ, не были учтены результаты деятельности Нижневартовской ГРЭС, поскольку сейчас компания является самостоятельным юрлицом. Между тем, результаты ее деятельности будут учитываться в показателях 2009 г, рассчитанных по МСФО. Показатель EBITDA компании увеличился на 51% в годовом исчислении и составил 8,2 млрд руб, при этом 25% данного роста произошли за счет увеличения амортизации. Показатель чистой прибыли компании взлетел вверх на 112% до 2,3 млрд руб. Мы оцениваем данную новость как нейтральную для динамики стоимости бумаг компании и ожидаем публикации результатов за 2009 г, рассчитанных по МСФО», — говорится в обзоре инвестбанка.