Алемар: не исключено, что «КЭС» часть средств от облигаций направит на погашение ранее взятых под более высокие ставки кредитов.

МОСКВА, 2 апреля (BigpowerNews) – «ОАО Холдинг КЭС»вдвое увеличивает долговую нагрузку. Советы директоров всех 4−х ТГК подконтрольных КЭС приняли решение о выпуске облигаций на общую сумму 27 млрд. руб. Объем привлечения покрывает необходимый объем инвестиционной программы компаний холдинга на 2010 г, объем которой составляет 24 млрд руб. Как сообщается в пресс-релизе холдинга неконвертируемые документарные облигации на предъявителя серии 01 планируется разместить в первом полугодии 2010 г по открытой подписке на ММВБ. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги – 1 тыс руб, срок обращения – до 7 лет, купонный период – 6 месяцев. Согласно решениям совета директоров, «ТГК-5» и «ТГК-6» выпустят по 5 млн облигаций, «ТГК-9» – 7 млн штук, «Волжская ТГК» – 10 млн штук. Основной целью размещения является привлечение средств под финансирование инвестиционной программыкомпаний холдинга. Не исключено, что «КЭС» часть средств направит на погашение ранее взятых под более высокие ставки кредитов, а также направит на выкуп неоплаченных госдолей у «ФСК ЕЭС» (в частности «ТГК-6»)», — такое мнение высказывают в ежедневном обзоре аналитики компании «Алемар» Василий Конузин и Виталий Домнич.

«Стоит отметить, что «КЭС» в любом случае столкнулись бы с дефицитом инвестиций, который, в ряде ТГК превышает 50% от объема инвестпрограммы, поэтому решение о столь масштабном размещении вряд ли окажет негативное влияние на котировки акций компании, даже, несмотря на потенциально двукратное увеличение долговой нагрузки ТГК Холдинга (до 54 млрд руб). Сегодня «КЭС» могут рассчитывать на размещение с доходностью 9,5−10% годовых, что может оказаться дешевле привлечения кредитования, а кроме того, позволит избежать излишнего обременения активов (залогами)», — отмечают эксперты «Алемара».

«Помимо довольно благоприятной ситуации на облигационном рынке, нужно выделить острую необходимость в форсировании реализации инвестиционной программы компаний «КЭС-Холдинга», в том числе обусловленную жестким прессингом со стороны Минэнерго. Напомним, что Минэнерго направило в компании «КЭС» письма с требованием вернуть потраченные на нецелевые нужды 29,9 млрд руб. Таким образом, форсирование инвестпрограмм может увести «КЭС» «из под удара» Минэнерго. В любом случае, мы полагаем, что на сегодня размещение облигаций является для «КЭС» одним из наиболее эффективных инструментов привлечения средств для финансирования дефицитов внутри холдинговой структуры. Более того, удачное размещение (по низким ставкам), напротив, может привести к снижению средневзвешенной стоимости капитала компаний и повысить их оценку», —  заключают аналитики «Алемар» в своем обзоре.