Альфа-Банк: результаты «ОГК-2» по РСБУ могут побудить нас поднять нашу текущую оценку.

МОСКВА, 5 апреля (BigpowerNews) – «ОАО «ОГК-2» опубликовала результаты по РСБУ за 2009 г. Показатель EBITDA 2009 увеличился более, чем в два раза год-к-году до 4,4 млрд руб с 1,5 млрд руб, что также на 65% выше нашего прогноза, составляющего 2,7 млрд руб. Кроме того, компании удалось снизить свои операционные затраты за 2009 г на 7% год-к-году. Мы считаем эту новость позитивной для компании и отмечаем, что все эти факторы могут побудить нас поднять нашу текущую оценку», — такое мнение высказывают аналитики «Альфа-Банка» Александр Корнилов, Элина Кулиева и Федор Корначев.

«Со стороны чистой прибыли компания также продемонстрировала позитивную динамику − 1,7 млрд руб за 2009 г. Тем не менее, результаты по РСБУ не отражают консолидированных результатов компании, а также сложно исключить из этих результатов по РСБУ одноразовые статьи, что делает их менее полезными для инвесторов. Рост рентабельности генерирующих компаний в 2009 г стал возможен за счет нескольких причин. Во-первых, средний регулируемый тариф на электроэнергию рос быстрее цен на газ, что способствовало увеличению рентабельности в регулируемом сегменте. Другая причина − расширение либерализованного сегмента рынка электроэнергии в 2009 г. «ОГК-2» также должна опубликовать свои финансовые результаты по МСФО к концу апреля, и мы не будем вносить никаких изменений в нашу модель и оценку, пока не увидим результатов по МСФО», —  заключают эксперты «Альфа-Банка».