Открытие: акции «Холдинга МРСК» являются лучшим способом «отыграть» новость о намерении ФСТ усовершенствовать систему RAB.

МОСКВА, 5 апреля (BigpowerNews) – «ФСТ совместно с Министерством энергетики РФ разработала ряд мер, призванных усовершенствовать систему тарифообразования для распредсетей, основанную на принципе регулируемой базы активов (RAB) и находящуюся сейчас на рассмотрении правительства. Мы оцениваем данную новость как позитивную для всего сетевого распределительного сегмента и полагаем, что акции «Холдинга МРСК» являются лучшим способом «отыграть» эту инвестиционную идею», — такое мнение высказывают в ежедневном обзоре аналитики ИБ «Открытие» Павел Попиков и Вадим Паламарчук.

«Мы расцениваем продление срока RAB-регулирования до 5 лет как положительную меру для всего сетевого распределительного сегмента, так как это позволит повысить информационную прозрачность системы, будет способствовать замедлению темпов роста тарифов распредсетей, а также поможет компаниям улучшить планирование процесса реализации инвестпрограмм. Среднее значение коэффициента «Стоимость предприятия/предварительный RAB» у российских сетевых распределительных компаний составляет 0,49x, тогда как среднее значение мультипликатора «Стоимость предприятия/RAB» у аналогов развивающихся стран равно 1,4x», — отмечают в оюзоре эксперты.

«Мы обращаем особое внимание на положительную динамику стоимости привилегированных бумаг «Холдинга МРСК», которая увеличилась на 4,5%, тогда как отраслевой индекс ММВБ-электроэнергетика прибавил 1,4%. Мы рассматриваем этот рост как реакцию инвесторов на известие о выплате дивидендов по привилегированным акциям за 2009 г. В том случае если «Холдинг МРСК» выплатит примерно треть прибыли, которая в 2009 г составила около 500 млн руб, то дивидендная доходность по привилегированным акциям составит примерно 7%. Мы полагаем, что все еще сохраняется незначительный потенциал роста, однако, по нашему мнению, эта новость уже практически полностью учтена в котировках», —  заключают П. Попиков и В. Паламарчук из «Открытия».