RMG: целевые цены для акций «РАО ЭС Востока» повышены на 45%, рекомендация «держать» подтверждена.

МОСКВА, 16 апреля (BigpowerNews) – «По итогам пересмотра сектора мы обновили оценку ОАО «РАО ЭС Востока», холдинга, контролирующего вертикально-интегрированные дальневосточные компании и крупные сбытовые активы. Мы поднимаем целевые цены для бумаг «РАО Востока» на 45%, но сохраняем рекомендацию «держать». Справедливая цена для обыкновенных акций компании составляет 0,022 доллара за 1 акцию (предыдущая оценка – 0,0015 долларов за акцию), потенциал роста – 12%. Справедливая цена для привилегированных акций компании составляет 0,02 доллара за 1 акцию (предыдущая оценка 0,014 доллара за акцию), потенциал роста – 4%. Об этом сообщается в инвестиционном заключении компании Рай, Ман энд Гор секьюритиз (RMG).

«Холдинг планирует продать сбыты и перевести дочерние компании на единую акцию в течение 2−х лет. Переход на единую акцию сулит увеличение ликвидности и прозрачности компании, хотя перспективы операционной деятельности и условия конвертации пока неясны. «РАО ЭС Востока» планирует реорганизацию путем перевода своих дальневосточных «дочек» (ОАО «ДЭК», ОАО «Сахалинэнерго», ОАО «Якутскэнерго», ОАО «Магаданэнерго» и ОАО «Камчатскэнерго») на единую акцию. Миноритарии смогут
обменять свои пакеты на акции «РАО», либо продать их по специальной цене. Коэффициенты конвертации и цены выкупа будут определены независимым оценщиком. Мы позитивно оцениваем перспективы реорганизации, поскольку она будет способствовать росту ликвидности дальневосточных бумаг и прозрачности компании. «РАО Востока» до сих пор не представила консолидированной отчетности. Мы надеемся, что в рамках реорганизации компания поделится этой важной информацией. Хотя объединение и предполагает некоторые фундаментальные преимущества, операционные перспективы холдинга не столь очевидны. Цены на электроэнергию на Дальнем Востоке останутся регулируемыми. Внедрение тарификации RAB планируется только на сетевом подразделении «ДЭК». Она, на наш взгляд, является наиболее интересным активом в рамках реорганизации из-за низких мультипликаторов», — отмечается в обзоре компании.

«РАО Востока» также продаст свои пакеты 5−ти сбытовых компаний ОАО «РусГидро». Это позволит компании высвободить дополнительные средства для осуществления инвестиций. Мы пересчитали целевые цены для «РАО Востока», включив в прегрессионную модель рыночные данные за 1 квартал 2010 г и применив обновленные целевые мультипликаторы. Новые целевые цены на 45% выше предыдущих, но мы
оставляем рекомендацию «держать» в связи с несущественным потенциалом роста», —  отмечается в инвестиционном заключении RMG.