Открытие: Мы ожидаем, что договора на поставку мощности будут подписаны в течение ближайших 3−ех месяцев.

МОСКВА, 19 апреля (BigpowerNews) – «Правительство РФ подписало постановление, определяющее правила и параметры долгосрочного рынка мощности (ДРМ) для теплогенерирующих компаний, которые, начиная с января 2011 г, будут применяться при расчете тарифов на новую и недавно введенную в эксплуатацию генерирующую мощность. Средняя стоимость строительства газовых электростанций составит 35 тыс руб за 1 кВт, угольных электростанций — 51 тыс руб за 1 кВт. Для тех генкомпаний, которые привлекли дополнительные средства путем размещения допэмиссии, внутренняя норма доходности устанавливается на уровне 14%; для тех генкомпаний, которые не воспользовались этим способом привлечения капитала, внутренняя норма доходности устанавливается на уровне 15%. Период окупаемости инвестпроекта составит 15 лет.

Окончательно тарифы на мощность будут утверждаться для каждой генерирующей компании в отдельности согласно условиям, прописанным в договоре на поставку мощности (ДПМ). Размер окончательного тарифа будет зависеть от объема фактических инвестиционных проектов, реализуемых компанией. Мы ожидаем, что ДПМ будут подписаны в течение ближайших трех месяцев», — такое мнение высказывают в ежедневном обзоре аналитики ИБ «Открытие» Павел Попиков и Вадим Паламарчук.

«В наших DCF-моделях расчета справедливой стоимости акций генерирующих компаний мы исходим из ряда предположений. Наша оценка стоимости строительства газовых электростанций совпадает с той, которую в своем постановлении использует правительство; наша оценка стоимости строительства угольных мощностей несколько ниже правительственного прогноза; наша оценка внутренней нормы доходности (IRR) для всех компаний составляет 15%; период окупаемости инвестпроектов равен 20 годам», — сообщают эксперты «Открытия».

«Исходя из этих предположений, средний тариф на новую мощность, по нашим оценкам, составляет 308 тыс руб за 1 МВт в месяц. Вместе с тем наши предварительные расчеты, опирающиеся на утвержденные правительством параметры, указывают на то, что средний тариф на новую мощность будет равен 500 тыс руб за 1 МВт в месяц. В итоге мы полагаем, что велика вероятность повышения наших текущих прогнозов. Мы считаем, что данная новость благоприятно скажется на динамике стоимости бумаг генерирующего сегмента, и обращаем особое внимание на акции наиболее эффективных генкомпаний, планирующих в 2011 г ввести в эксплуатацию большой объем новых мощностей (ОАО «ОГК-1», ОАО «ТГК-1», ОАО «Мосэнерго» и ОАО «ОГК-4»)», — заключается обзоре «Открытия».