Fitch: рейтинг «Татнефти» подтвержден на уровне «ВВ», прогноз «стабильный».

ЛОНДОН/МОСКВА, 7 мая (BigpowerNews) — Fitch Ratings 7 мая 2010 г подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») ОАО «Татнефть» на уровне «BB» и краткосрочный РДЭ на уровне «B». Прогноз по долгосрочному РДЭ – «стабильный». Об этом сообщается в пресс-релизе Fitch.

«Подтверждение рейтингов «Татнефти» отражает улучшение корпоративного управления, значительные и разработанные запасы углеводородов, показатель кратности запасов у компании, прогресс в отношении нового НПЗ и показатели кредитоспособности, соответствующие уровню рейтингов. Рейтинги «Татнефти» сдерживаются характеристиками базы активов: зрелые запасы нефти с высоким содержанием серы, высокие затраты на добычу и низкий базовый коэффициент замещения запасов. Кроме того, ограниченные собственные возможности компании по нефтепереработке приводят к более низкой прибыльности в сравнении с сопоставимыми российскими компаниями и обуславливают более высокую чувствительность к волатильным ценам на нефть», — отмечается в пресс-релизе Fitch.

«В течение 2009 г благоприятным фактором для «Татнефти» были более низкие (-29%) налоги на добычу и экспорт (так как федеральное правительство продемонстрировало свою готовность уменьшить налоговое бремя для нефтяной отрасли), а также снизившиеся операционные расходы (-10%). Несмотря на значительно более низкие цены на нефть (-24% в рублевом выражении) компания получила существенно более высокие показатели EBITDA (+82%) и маржи EBITDA в сравнении с уровнем 2008 г. Fitch ожидает, что инфляция затрат приведет к некоторому ослаблению маржи EBITDA в 2010 г», — прогнозируют эксперты рейтингового агентства.

«Рейтинги «Татнефти» основаны на самостоятельной кредитоспособности компании. Долей в «Татнефти» в размере 36% (не напрямую) владеет Республика Татарстан, однако общие юридические, операционные и стратегические связи компании с республикой являются относительно умеренными. Fitch считает поддержку в значительной мере нематериальной и отмечает некоторые сдерживающие факторы, включая то, что выплата дивидендов компанией, по всей видимости, не в полной мере производится на ее собственное усмотрение. Способность Татарстана направлять «Татнефти» прямую финансовую поддержку от банковского сектора республики является относительно ограниченной, в то время как зависимость республики от «Татнефти» является высокой в сравнении с сопоставимыми компаниями отрасли», — говорится в сообщении Fitch.

«Стабильный» прогноз отражает допущение, что «Татнефть» успешно осуществит рефинансирование кредита на сумму 2 млрд долларов, срок погашения по которому наступает в июле 2010 г, и привлечет достаточное фондирование для завершения планов капиталовложений. Fitch ожидает, что показатели кредитоспособности компании будут заметно слабее в 2010−2012 гг, но продолжат соответствовать текущему уровню рейтингов. Исходя из допущений Fitch по ценам на нефть, чистый левередж, скорректированный по денежным средствам от операционной деятельности (FFO), как ожидается, останется ниже 2x, а обеспеченность процентных платежей денежными средствами от операционной деятельности продолжит быть на уровне около 10x», —  говорится в пресс-релизе.

«Татнефть» привлекла 3- и 5−летние предэкспортные кредиты на сумму 1,5 млрд долларов (48 млрд руб) в октябре 2009 г для софинансирования оставшихся капиталовложений по НПЗ. В то же время увеличение стоимости фондирования (несмотря на залог дебиторской задолженности по экспорту нефти в качестве обеспечения), как ожидается, обусловит более слабую обеспеченность процентных платежей в 2010 г в сравнении с 2009 г. Предполагается, что «Татнефть» завершит переговоры о рефинансировании существующего обеспеченного кредита на сумму 2 млрд долларов к июню 2010 г», — заключают эксперты Fitch.