«Открытие» сохраняет рекомендацию «держать» по бумагам «Энел ОГК-5»

МОСКВА, 11 мая (BigpowerNews) – «В пятницу ОАО «Энел ОГК-5» опубликовало финансовые и операционные данные за 1 квартал 2010 г. В 1 квартале текущего года компания выработала 11,2 млрд кВт ч электроэнергии, что на 15% выше данного показателя за аналогичный период прошлого года. Главным образом, этот рост объясняется эффектом низкой базы первого квартала 2009 г, а также необычайно холодной зимой 2009−2010 гг. Мы считаем, что участники рынка ожидали увидеть увеличение объемов выработки электроэнергии и соответствующий рост выручки, поскольку данные по объемам потребления электроэнергии в РФ указывали на возникновение повышательного тренда. Как правило, в первом квартале года в силу фактора сезонности российские генерирующие компании демонстрируют высокие данные по выручке и рентабельности. Мы считаем, что результаты «Энел ОГК-5» за 1 квартал текущего года полностью соответствуют нашим прогнозам на 2010 г. Так, на долю фактической выручки за первый квартал приходится 29% нашего годового прогноза на 2010 г, а на долю фактического показателя EBITDA — 31%», — такое мнение высказывают в ежедневном обзоре аналитики ИБ «Открытие» Павел Попиков и Вадим Паламарчук.

«В 1 квартале 2010 г рентабельность EBITDA у «Энел ОГК-5» составила 23%, что выше нашего годового прогноза на 2010 г (21%), из чего следует, что в 1 квартале компания добилась более высоких показателей по рентабельности. Чистая прибыль «Энел ОГК-5» составила 601 млн руб относительно 293 млн руб убытка, продемонстрированного в 1 квартале 2009 г. В первую очередь, это объясняется прибылью, полученной в результате валютных операций, в ходе которых в течение отчетного периода компания увеличила долю своего долга, номинированного в евро, с 30 до 54%. Это привело к тому, что в 1 квартале 2010 г рентабельность чистой прибыли «Энел ОГК-5» составила 18% относительно 10% в 1 квартале 2009 г. и относительно 8% нашего прогноза. Мы рассматриваем этот рост как следствие получения однократной прибыли и не пересматриваем наши прогнозы на 2010 г. По нашему мнению, публикация этих результатов может оказать умеренно позитивное влияние на динамику котировок акций «Энел ОГК-5». В целом, мы сохраняем по бумагам «Энел ОГК-5» рекомендацию «держать», — отмечают эксперты инвестбанка «Открытие».