Уралсиб Кэпитал: новые прогнозы правительства по ценам на электроэнергию подтверждают наши оценки по сектору.

МОСКВА, 13  мая (BigpowerNews) – «Минэкономразвития может повысить прогноз роста цен на электроэнергию в России в 2011 г с 16% относительно уровня предыдущего года до 20,2%. Потенциальное повышение цен – позитивная новость для сектора, она подтверждает наш прогноз роста тарифов на генерацию, распределение и сбыт электроэнергии конечным потребителям. Исходя из наших прогнозов потенциал роста котировок генерирующих компаний в среднем составляет 35%, распределительных – 43%, а ОАО «ФСК ЕЭС» – 4%. Влияние новости пока под вопросом, однако в целом она носит позитивный характер», — об этом в рамках ежедневного обзора сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Оценить влияние поступившей новости на конкретные компании сложно, так как объявленные прогнозы объединяют регулируемые тарифы на распределение и сбыт электроэнергии, а также оптовые цены либерализованного рынка. На сколько будут повышены те или иные тарифы в секторе, не сообщается. Однако вполне очевидно, что при темпе инфляции в 9% и прогнозе повышения цен на газ, равном 15% на 2011 г (инфляция и расходы на топливо составляют основу себестоимости реализации в энергетическом секторе) 20%−ный рост цен обеспечит хорошую поддержку операционным денежным потокам, которые будут использоваться для финансирования капзатрат. Мы предпочитаем недооцененные активы с хорошими возможностями для роста», — отмечают эксперты «Уралсиб Кэпитал».

«По отраслевым коэффициентам российские энергетические компании являются недооцененными. Так, распределительные компании оценены по EV/RAB на уровне 0,46, то есть с 70%−ным дисконтом к иностранным компаниям сектора, а генерирующие компании по EV/Установленная мощность торгуются на уровне 270 долларов/кВт, или с 59%−ным дисконтом. По EV/EBITDA на 2011 г распределительные компании в среднем оценены на уровне 5,5, то есть с 42%−ным дисконтом к сопоставимым иностранным компаниям, а генерирующие компании – на уровне 5,1, или с 32%−ным дисконтом. Мы придерживаемся позитивной оценки перспектив сектора и рекомендуем покупать акции таких компаний, как ОАО «ОГК-4», ОАО «ОГК-5», ОАО «РусГидро», ОАО «ТГК-1» и ОАО «Холдинг МРСК». Акции этих компаний являются наиболее ликвидными в секторе», — считают М. Тайц и А. Селезнев из «Уралсиб Кэпитал».