Открытие: мы ожидаем увидеть положительную реакцию рынка на отчетность «МРСК Центра».

МОСКВА, 24 мая (BigpowerNews) – «В пятницу ОАО «МРСК Центра» опубликовало результаты деятельности в 2009 г, рассчитанные по МСФО, а также провела встречу с инвесторами и аналитиками, в ходе которой были озвучены прогнозы компании на 2010 г. «МРСК Центра» остается одной из наиболее информационно прозрачных компаний сетевого сегмента, и мы ожидаем увидеть положительную реакцию рынка на эту новость. Рассчитанная нами справедливая стоимость бумаг компании, равная 6,1 центов за акцию, указывает на наличие 66%−ного потенциала роста», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики ИБ «Открытие» Павел Попиков и Вадим Пламарчук.

«В 2009 г выручка компании составила 49 млрд руб, что на 2,5% ниже наших ожиданий. Показатель EBITDA достиг 8,2 млрд руб, превысив наш прогноз на 12%. Различие между фактическими данными и прогнозом объясняется, главным образом, получением более существенной, чем мы ожидали, выручки за технологическое присоединение к сетям (1,7 млрд руб в 2009 г), при этом следует отметить, что валовая рентабельность операций по технологическому присоединению к сетям превышает 80%». По прогнозам компании, в 2010 г ее выручка составит 58 млрд руб (на 3% выше нашего прогноза), а показатель EBITDA достигнет 10,9 млрд руб (на 12% выше нашего прогноза). Согласно ожиданиям компании, на долю выручки от технологического присоединения придется 1,6 млрд руб от совокупной выручки, при этом начиная с 2011 г этот источник выручки будет ликвидирован. Рассчитывая объем денежных потоков «МРСК Центра», мы исходили из нашей общей DCF-модели для ОАО «Холдинг МРСК». На сегодняшний день мы не видим каких-либо веских причин для пересмотра наших финансовых прогнозов для всего холдинга», — отмечают эксперты «Открытия».

«По последним расчетам менеджмента компании, размер ее первоначальной регулируемой базы активов (IRAB) равен 118 млрд руб, что ниже прогноза, озвученного «Холдингом МРСК» в конце 2009 г (135 млрд руб). Окончательные параметры будут утверждены к 1 июля. По коэффициенту «Стоимость предприятия/предварительный RAB» акция «МРСК Центра» торгуется на уровне 0,49x, тогда как среднее значение данного коэффициента у российских распредсетей составляет 0,45x, а у аналогов развивающихся стран — 1,2x», —  напоминается в обзоре инвестбанка.