RMG повысил целевую цену для бумаг «Якутгазпрома» до 0,21 доллара за акцию, рекомендация «покупать».

МОСКВА, 26 мая (BigpowerNews) – «Мы обновили оценку ОАО «Якутгазпром», крупнейшего производителя газа в Якутии, отразив сильные финансовые результаты компании и  многообещающие перспективы проекта по переработке газа в моторное топливо. Мы  оценили «Якутгазпром» по  текущим мультипликаторам EV/Выручка (2009) и EV/EBITDA (2009) с использованием 15% дисконта в связи с хорошими перспективами развития. Мы рекомендуем «покупать» ее обыкновенные акции с целевой ценой 0,21 доллара за штуку (предыдущая оценка – 0,16 доллара) с потенциалом роста 100%», — об этом сообщают в инвестиционном заключении аналитики компании RMG Константин Юминов и Ксения Арутюнова.

«Якутгазпром», крупнейший производитель газа в Якутии с 65% долей производства газа и  газового конденсата на региональном рынке, опубликовал сильную финансовую отчетность по РСБУ за 2009 г, превзойдя наши ожидания. Выручка увеличилась на 19% по сравнению с 2008 г, а EBITDA – на 50%. Компании удалось выйти на чистую прибыль в 6 млн долларов. Показатели рентабельности также приятно удивили нас: маржа по EBITDA выросла на 9пп до 47%, а  норма чистой прибыли составила 9% по сравнению с -3% в 2008 г. Сильные результаты были достигнуты, благодаря запуску установки по переработке конденсата в  топливо. Это капиталоемкое производство эффективно из-за удаленности региона от НПЗ. Улучшение продолжилось и  в 1 квартале 2010 г EBITDA удвоилась, а чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза по  сравнению с 1 кварталом 2009 г, при этом чистая рентабельность выросла на 15  пп до 39%. Мы  ожидаем дальнейшего улучшения показателей с ростом доли более прибыльного оптового рынка топлива», — прогнозируют эксперты RMG.

«Компания утвердила масштабную 5−летнюю инвестиционную программу на  сумму 700 млн долларов, которая предполагает рост производственных мощностей по  переработке конденсата и строительство уникального для России завода по  переработке природного газа в  бензины к 2013 г. Это позволит компании стать доминирующим игроком на региональном рынке. Чистый долг компании на конец 1 квартала 2010 г составил 42,2 млн долларов, а  чистый долг/EBITDA остался на  комфортном уровне в 1.26х. Мы  ожидаем постепенного роста долговой позиции в связи с необходимостью финансирования строительства завода. Free-float компании составляет менее 2%, но  мы  считаем, что принудительного выкупа акций не  будет, так как более 15%принадлежит ОАО «Саханефтегаз», подконтрольному региональному правительству, которое вряд ли  продаст свою долю в  силу стратегической важности «Якутгазпрома». Компания торгуется на 50% дешевле своих аналогов, что мы считаем неоправданным в  силу амбициозных планов по расширению рыночной доли и сильных результатов», — заключают аналитики RMG.