Уралсиб Кэпитал рекомендует покупать акции «ОГК-2».

МОСКВА, 8 июня (BigpowerNews) – «ОАО «ОГК-2» опубликовало результаты за 1 квартал 2010 г по МСФО. Кроме того, компания ранее обнародовала результаты за 1 квартал 2010 г по РСБУ, которые отразили основные тенденции отчетного периода. Мы сохраняем позитивную оценку фундаментальных перспектив компании и рекомендуем «покупать» ее акции. Прогнозная цена – 0,09 доллара за акцию», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Выручка компании возросла на 49,1% (здесь и далее динамика дана относительно 1 квартала 2009 г) до 14,7 млрд руб (492 млн долларов), операционные издержки – на 40,3% до 12,6 млрд руб (424 млн долларов). EBITDA увеличилась на 24,7% и составила 2,2 млрд руб (74 млн долларов), что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 2,9 п.п. до 15,1%. Чистая прибыль «ОГК-2» выросла более чем втрое до 49,3 млн долларов, однако это связано с тем, что годом ранее, в 1 квартале 2009 г, на чистый итог компании повлияли разовых неденежные статьи. Рентабельность по EBITDA снизилась, несмотря на 8%−ное увеличение объемов выработки, либерализацию оптового рынка и достаточно высокие спотовые цены на электроэнергию в 1 квартале 2010 г (рост на 46%). Причины две: высокая сравнительная база 1 квартала 2009 г (в тот период позитивное влияние оказал рост регулируемых тарифов на электроэнергию, оказавшийся значительно более существенным, чем рост тарифов на газ); а также снижение тарифа на мощность для «ОГК-2» на 14,2% с начала года», — полагают эксперты «Уралсию Кэпитал».

«Долг компании сократился на 15,6% до 8,1 млрд руб (270 млн долларов), и, исходя из опубликованных результатов, коэффициенты Долг/EBITDA и EBITDA/Процентные расходы составили соответственно 17, и 9,3 – на наш взгляд, достаточно комфортные уровни, позволяющие компании увеличивать долговую позицию с целью финансирования обязательной инвестиционной программы. Из-за высокой сравнительной базы 1 квартала 2009 г и снижения тарифов на мощность, отмеченного в нынешнем году, снижение рентабельности по EBITDA было ожидаемым и не должно сказаться на котировках компании», — заключается в обзоре.