МОСКВА, 27 сентября (BigpowerNews) — В пятницу журнал Forbes
опубликовал ежегодный рейтинг«200 непубличных компаний России». Его
возглавил«КЭС-холдинг». По итогам 2009 г. консолидированная выручка(по этому
показателю ранжируются компании в рейтинге) компании выросла на 17% до 264,2
млрд руб., увеличившись за год на 17% (второе место в рейтинге). Прошлогодний
лидер рейтинга —UC Rusal — в нынешний не вошел, так как в январе провел IPO. Но
его выручка оказалась меньше, чем у«КЭС-холдинга»: $8,165 млрд. Об этом сегодня
пишут «Ведомости».
Еще недавно ситуация была совершенно иной, отмечает газета. В начале 2008
г.«Ренова» в меморандуме к выпуску еврооблигаций(так и не были размещены)
сообщала, что ее основными активами являются доли вТНК-BP (12,5%) и UC
Rusal(сейчас Sual Partners Вексельберга,Леонарда Блаватникаи их партнеров
принадлежит 15,8%). По состоянию на конец 2006 г. на них приходилось почти 70%
стоимости всех активов«Реновы». Впрочем, в том же меморандуме группа указывала,
что полученные в сырьевой отрасли средства тратит на покупки в других секторах,
чтобы диверсифицировать бизнес, указывает газета.
Вексельберг начал инвестировать в электроэнергетику в начале 2000−х гг. Первым
его активом были 10% акций«Иркутскэнерго», к середине 2003 г. структуры
бизнесмена скупили крупные пакеты акций в региональных энергокомпаниях и
миноритарный пакет РАО«ЕЭС России». Для управления этими активами и была
создана КЭС.
Затем компания стала активным участником распродажи активов РАО ЕЭС, купив
доли в ТГК-5,ТГК−6,ТГК−7(Волжская) и ТГК-9. Сейчас компания занимает пятое
место в стране по установленной мощности станций(около 16 000 МВт, 7%) и первое
— по производству тепла(12% рынка централизованного теплоснабжения России).
У Вексельберга появилось серьезное финансовое подспорье на будущее, ведь
электроэнергетика — один из самых стабильных рынков, говорит начальник
аналитического департамента БКС Максим Шеин, мнение которого приводят
«Ведомости». Хотя рентабельность по EBITDA в энергетике одна из самых низких —
до 15%, зато спрос на электричество и тепло гарантирован. К тому же
существенный поток наличности группе сейчас приносит только ТНК-BP. За
последние семь лет компания выплатила акционерам $25 млрд.
Вексельбергу досталось $3,125 млрд из этой суммы. Сколько было получено от
UC Rusal, компания не сообщала. Но по соглашению с зарубежными кредиторами UC
Rusal не будет платить дивиденды до тех пор, пока соотношение долга к EBITDA не
станет меньше 3. Ожидается, что это случится не ранее 2013 г.
Впрочем,«КЭС-холдинг» тоже не платит дивиденды акционерам, цитируют
«Ведомости» представителя компании Надежды Рукиной: вся прибыль
реинвестируется. Сама КЭС в 2006−2007 гг получила от «дочек» примерно 1,2 млрд
руб. дивидендов, подсчитал аналитик «ВТБ капитала» Михаил Расстригин. С началом
кризиса эти выплаты прекратились.
КЭС привлекала кредиты на покупку энергоактивов. Расстригин подсчитал, что
на аукционах РАО ЕЭС и в ходе допэмиссий«КЭС-холдинг» потратил 69,4 млрд руб.
Плюс примерно 4,1 млрд руб. структурам компании мог обойтись недавний выкуп 6%
ТГК-7 у Prosperity Capital Management. При покупке активов у РАО ЕЭС доля
заемных средств составляла 70%, знает знакомый Вексельберга, пишут «Ведомости».
Получается, что «КЭС-холдинг» мог привлечь около 49 млрд руб. Рукина это не
комментирует. Она также отказалась раскрыть уровень долга и рентабельность
компании. Из отчетности основных «дочек» КЭС следует, что их долговая нагрузка
по состоянию на 30 июня 2010 г. составляла 32 млрд руб, рассуждает издание.
В этом году выручка «КЭС-холдинга» вырастет на 15−20%, считает Расстригин:
увеличились и тарифы, и цены на свободном рынке, и спрос на энергию. Эта
тенденция продолжится и в дальнейшем, прогнозирует эксперт. Поэтому даже при
инвестпрограмме в 130 млрд руб. до 2017 г. Вексельберг может рассчитывать на
неплохие дивиденды, отмечает Расстригин. Первый шаг к этому КЭС сделала еще до
кризиса: в июне 2008 г. акционеры ТГК-9 одобрили решение направлять на выплаты
80% чистой прибыли, заключают «Ведомости».