Открытие: Буквально все результаты деятельности компании за первую половину 2010 г. превзошли наши ожи­дания

МОСКВА, 27 октября (BigpowerNews) – Вчера руководство «Интер РАО ЕЭС» провело встречу с аналитиками. Об этом сегодня в своем обзоре пишут аналитики инвестбанка «Открытие».

Выручка компании в первой половине 2010 г. по МСФО составила 947 млн евро (+ 22% г-к-г), показатель EBITDA достиг 158 млн руб. (+ 36%), а чистая прибыль, скорректированная на одно­разовый финансовый убыток, равняется 50 млн руб. Катализаторами роста стали деятельность российского генерирующего дивизиона, трейдинговые операции и работа генерирующих активов в Казахстане (Экибастузская ГРЭС), которые продемонстрировали хорошие результаты благодаря благоприятному режиму тарифообразования.

«Буквально все результаты деятельности компании за первую половину 2010 г. превзошли наши ожи­дания: выручка превысила прогноз на 9%, показатель EBITDA – на 29%, а чистая прибыль – на 15%, главным образом, за счет трейдинговых операций и казахских активов. Вместе с тем мы полагаем, что озвученные результаты не окажут существенного влияния на динамику стоимости бумаг компании, так как к середине 2011 г. «Интер РАО» станет совершенно иной компанией, совокупная установленная мощность которой утроится», — отмечают аналитики.

«Мы по-прежнему сохраняем осторожный взгляд на предстоящую допэмиссию «Интер РАО», так как в результате ее размещения акционерный капитал компании увеличится в 4−5 раз, а это означает, что риск размывания долей миноритарией по-прежнему велик», — подчеркивается в  обзоре.

«По коэффициенту «Стоимость предприятия/EBITDA» 2010П акции «Интер РАО» торгуются на от­метке 11,7x, а по коэффициенту «Стоимость предприятия/EBITDA» 2011П – на уровне 4,6x, что указывает на наличие 75%−ной премии и 29%−ного дисконта, соответственно, к значениям дан­ного коэффициента у иностранных аналогов. На данный момент мы сохраняем рекомендацию «Держать» по бумагам «Интер РАО», — заключают эксперты.