МОСКВА, 31 августа (BigpowerNews) — МРСК Центра и МРСК Центра и Приволжья
опубликовали сильные результаты за 1 п/г 2011 г. по МСФО, однако высокие
показатели не должны вводить инвесторов в заблуждение, поскольку в 1 п/г
компании столкнулись с ограничениями на повышение тарифов, пишут сегодня
аналитики инвестиционной компании (ИК) «Уралсиб Кэпитал» в ежедневном
обзоре.
Выручка МРСК Центра увеличилась на 19,2% (здесь и далее динамика показателей
дана год к году) до 35,2 млрд руб. (1,2 млрд долл.), EBITDA возросла на 51,1%
до 9,0 млрд руб. (314 млн долл.), чистая прибыль подскочила на 63% до 3,8 млрд
руб. (134,4 млн долл.)
Результаты МРСК Центра и Приволжья: выручка – рост на 24,1%до 33,3 млрд руб.
(1,2 млрд долл.), EBITDA – рост на 54% до 6,0 млрд руб. (208,8 млн долл.),
чистая прибыль – рост на 135,9% до 2,9 млрд руб. (99,6 млн долл.).
Эксперты ИК уверены, что «ограничение роста тарифов отрицательно скажется на
финансовых результатах во 2 п/г 2011 г» компаний. «Под давлением критики со
стороны высшего политического руководства страны правительство было вынуждено
пересмотреть утвержденный на текущий год предельный уровень роста тарифов,
понизив его с более чем 20% до 15%, чтобы уменьшить тарифы на электроэнергию. В
большинстве регионов новые тарифы вступили в силу 1 мая. Однако в некоторых
регионах власти решили ввести обновленные параметры в действие с 1 января 2011
г. Таким образом, пересмотр тарифов негативно повлияет на финансовые показатели
компаний во 2 п/г 2011 г», — предупреждают аналитики.
В «Уралсибе» считают, что инвестиционные перспективы МРСК остаются неясными.
«Наиболее важной причиной, по которой мы сейчас не осуществляем регулярного
анализа бумаг распределительных компаний, является неопределенность перспектив
тарифного регулирования в сегменте в 2012–2015 гг. Долгосрочное
тарифообразование представляет собой основной фактор создания акционерной
стоимости распределительных компаний, однако утвержденная в декабре 2010 г.
система долгосрочных тарифов в настоящий момент пересматривается, и
правительству еще предстоит выработать основные параметры новой конфигурации.
На данный момент приоритетом для властей остается реализация инвестпрограмм
распределительных компаний, однако попытки правительства ограничить
операционные денежные потоки посредством установления предельных уровней роста
тарифов создает значительные риски для акционеров», — пишут аналитики.