МОСКВА, 7 сентября (BigpowerNews) – ОАО «Башкирэнерго» вчера опубликовало
финансовые результаты за 2 квартал 2011 года по МСФО, отразившие существенное
увеличение EBITDA – на 30,9% год к году до 1,9 млрд руб. – за счет выхода
генерирующего сегмента на оптовый рынок электроэнергии. Рентабельность EBITDA
также существенно возросла, прибавив 3,7 п.п. до 14,9% за счет деконсолидации
низкорентабельного сбытового сегмента. Кроме того, как сообщается в ежедневном
обзоре аналитиков инвестиционной компании «ВТБ Капитал», представители компании
провели встречу, на которой состоялось обсуждение недавно принятой стратегии
долгосрочного развития.
Основные выводы экспертов «ВТБ-Капитал» следующие:
— Компания намерена сконцентрироваться на оптимизации постоянных затрат и
операционной эффективности (перевод тепловой нагрузки, снижение потерь
электроэнергии и т. д.); последнее должно обеспечить дополнительную прибыль в
размере 3,4 млрд руб. на горизонте 2012−2016 гг.
— Основными целями в среднесрочной перспективе являются перевод электросетевых
активов на систему тарифоообразования RAB и вывод тепловых активов (котельные и
теплораспределительные активы) на уровень безубыточности.
— Прогноз финансовых показателей предусматривает среднегодовой темп роста
EBITDA в 2011−2016 гг. на уровне 11,2%, а чистой прибыли – на уровне
12,7%.
— Подробной информации о планах в отношении выделения/продажи сетевых активов
представлено не было.
Аналитики ВТБ Капитал позитивно оценили «намерение компании сконцентрироваться
на постоянных затратах и операционной эффективности», поскольку «по-прежнему»
считают высоким потенциал роста стоимости российских генерирующих компаний
(скрытый из-за недостаточных фактических показателей эффективности).
«Опубликованные финансовые результаты и стратегию долгосрочного развития мы
расцениваем нейтрально, поскольку считаем достижимым наш прогноз EBITDA на 2011
г. Ожидаемый совокупный среднегодовой темп
роста EBITDA представляется достаточно скромным, особенно в сравнении с
аналогичным показателем генерирующих компаний на 2011−2016 гг. на уровне 23,8%.
Динамика котировок акций Башкирэнерго в настоящее время в большей степени
определяется новостями о потенциальном выделении сетевых активов, их переводе
на систему тарифообразования на основе нормы доходности на капитал и/или
потенциальных изменениях состава акционеров», — заключается в обзоре.