Уралсиб Кэпитал оценивает результаты ФСК как высокие, подтверждает рекомендацию «покупать»

МОСКВА, 24 апреля (BigpowerNews) — ФСК ЕЭС представила результаты по МСФО за 2 п/г 2011 г. и провела телефонную конференцию. Выручка компании поднялась на 20,4% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 68,4 млрд руб. (2,3 млрд долл.). Данный показатель совпал с оценкой аналитиков инвестиционной компании (ИК) Уралсиб Кэпитал, об этом они сообщили в специальном обзоре ИК.

При этом эксперты отмечают, что скорректированная EBITDA резко выросла – на 42% до 38,2 млрд руб. (1,3 млрд долл.), незначительно превысив прогноз. Из этого следует, заключают аналитики ИК, «что компания добилась впечатляющего показателя рентабельности по EBITDA – 55,8% (+8,6 п.п.)». Кроме того, говорят они, ФСК существенно уменьшила затраты на компенсацию потерь электроэнергии в сетях – на 12,7%, а также расходы на ремонт – на 31,7%. Расходы на персонал возросли на 10,2%, что с учетом существенного увеличения числа активов можно оценить как отличный результат. Скорректированная чистая прибыль утроилась и достигла 20,3 млрд руб. (673 млн долл.) – на 43% больше, чем ожидали аналитики Уралсиба.

«Мы считаем результаты ФСК за 2 п/г 2011 г. высокими и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании. Мы положительно оцениваем заявленное компанией намерение сохранить долговую нагрузку в пределах 2,5–3,0 по показателю Долг/EBITDA. По нашему мнению, если утвержденные правительством тарифы окажутся ниже наших ожиданий, ФСК сможет договориться с правительством о сокращении инвестпрограммы, в результате чего замедление роста тарифов менее существенно скажется свободном денежном потоке», — заключают аналитики.