МОСКВА, 19 октября (BigpowerNews) — В понедельник РусГидро представит
результаты за 2−ой квартал 2012 г. по МСФО.
Аналитики инвестиционной компании (ИК) Уралсиб Кэпитал, ожидают роста
выручки энергокомпании за отчетный период на 10,2% относительно аналогичного
показателя 2011 года до 69 млрд руб. (2,2 млрд долл.) на фоне покупки крупной
башкирской сбытовой компании в сентябре 2011 г. Основными факторами,
повлиявшими на продажи, по мнению аналитиков, являются низкие тарифы на
мощность и оптовые цены на электроэнергию. «Компания лишилась инвестиционной
составляющей в тарифах на мощность, что могло бы ей принести 12 млрд руб. в
2012 г. Продажи электроэнергии на ГЭС также снизились вследствие падения цен
(–9,1% в Центральной России) на электроэнергию во 2−ом квартале 2012 г», —
отмечают аналитики в ежедневном обзоре. В то же время операционные расходы,
вероятно, предполагают эксперты, выросли на 22%, опередив выручку по темпам
роста. EBITDA, по расчетам ИК, упала на 26% до 13,4 млрд руб. (430 млн долл.),
что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 9,3 п.п. до 19,3%.
«EBITDA в сегменте гидрогенерации должна снизиться на 2,0 млрд руб. до 14 млрд
руб. Худшую динамику, по нашей оценке, показала РАО ЭС Востока, EBITDA которой,
вероятно, составила минус 1,3 млрд руб. против плюс 1,0 млрд руб. годом ранее»,
— говорят аналитики.
Прогноз прибылей и убытков РусГидро по МСФО, млрд руб.
|
2 кв.11 П
|
2 кв. 12П
|
Изм. за год, %
|
|
Выручка
|
62,7
|
69,1
|
10,2
|
|
EBITDA
|
18,0
|
13,4
|
(25,7)
|
|
Чистая прибыль
|
11,6
|
5,8
|
(49,8)
|
Прогноз прибылей и убытков РусГидро по МСФО, млн долл.
|
2 кв.11 П
|
2 кв. 12П
|
Изм. за год, %
|
|
Руб./долл.
|
28,0
|
31,1
|
11,0
|
|
Выручка
|
2 240
|
2 223
|
(0,8)
|
|
EBITDA
|
642
|
430
|
(33,1)
|
|
Чистая прибыль
|
414
|
188
|
(54,7)
|
|
|
|
Изм. за год, п.п.
|
|
Рентабельность по EBITDA
|
28,7
|
19,3
|
(9,3)
|
|
Чистая рентабельность
|
18,5
|
8,4
|
(10,1)
|
|
Источники: данные компании, оценка УРАЛСИБа
|
По их расчетам, по итогам года компания способна достичь EBITDA в размере
1,8 млрд долл. «Однакопланы РусГидро могут представлять для инвесторов большую
важность, чем текущая рентабельность», — говорится в обзоре.
Недавно РусГидро объявила о созыве внеочередного общего собрания, в повестку
дня которого включено рассмотрение возможности проведения SPO и покупки доли в
Иркутскэнерго.
Поскольку компания нераскрывала стоимость доразмещения и его объем,
образовавшаяся неясность начала давить на котировки, отмечают в инвесткомпании.
Там ожидают, что РусГидро может разместить 50 млрд акций, что эквивалентно 14%
увеличенного капитала, по цене 1,0 руб./акция – на 10% ниже прогнозной цены.
«Поступления от SPO, вероятнее всего, пойдут на финансирование дорогостоящих
инвестиционных проектов на Дальнем Востоке, которые могут оказаться
экономически нецелесообразными», — указывают аналитики.
«Обеспокоенность участников рынка также может вызвать потенциально высокая
стоимость 40−процентного пакета Иркутскэнерго. Интер РАО, текущий владелец доли
Иркутскэнерго, обозначил цену продажи пакета – 48 млрд руб., что на 65% выше
рыночной стоимости», — заключается в обзоре.