ВТБ Капитал: Снижение доходности ДПМ по плану ФСТ на 1 п.п обойдется генкомпаниям в 5,6% прибыли на акцию и в 2,2% EBITDA в 2014 г

МОСКВА, 18 сентября (BigpowerNews) - По сообщению газеты «Коммерсант», Федеральная служба по тарифам (ФСТ) и Министерство энергетики подготовили собственные сценарии индексации энерготарифов.

Более пессимистичный сценарий получился у ФТС. Он предполагает: 1) снижение на 1 п. п. нормы доходности по договорам поставки мощности (ДПМ); 2) изменение параметров регулирования методом доходности инвестированного капитала; и 3) отмену индексации платежей за мощность и нулевой рост энерготарифов для населения.

В общей сложности это, как ожидается, позволит потребителям сэкономить до 140 млрд рублей.

Сценарий, подготовленный Минэнерго, не предусматривает изменения параметров ДПМ и доходности инвестированного капитала и предлагает следующие меры:

— Сетевые компании

10%−е повышение тарифов для компаний, регулируемых методом доходности инвестированного капитала, и 0%−е – для тех компаний, которые сейчас регулируются методом долгосрочной индексации (в первую очередь речь идет о территориальных сетевых организациях). Снижение конечной цены на электричество за счет сетей будет достигнуто за счет сокращения объема «последней мили».

— Генерирующие компании

Отказ от начисления доходности на целевые инвестиционные и бюджетные средства по ДПМ ГЭС и АЭС (в основном это коснется «Русгидро» и РосЭнергоАтома; экономия – 12 млрд руб.), корректировка формулы распределения платы ДПМ в течение года (еще 3.2 млрд руб.), предоставление «Газпрому» права отпускать потребителям газ дешевле цены ФСТ (до 10% снижения цены на газ)

По информации издания, последняя точка в тарифных дискуссиях может быть поставлена уже завтра.

По мнению аналитиков инвестиционной компании «ВТБ Капитал», «общий тон тарифных дискуссий в различных органах власти, а также отдельные детали предлагаемых сценариев практически не оставляют сомнений, что рост тарифов в электроэнергетике в среднесрочной перспективе не превысит уровня инфляции (вне зависимости от того, будут тарифы заморожены в 2014 или нет)».

Если доходность на вложенный капитал по ДПМ, как предлагает ФСТ, будет снижена на 1 пп, это будет соответствовать снижению тарифов ДПМ на 6–7%, что обойдется генерирующим компаниям в 5.6% прибыли на акцию и 2.2% EBITDA в 2014 (конкретные данные по каждой компании можно найти в таблице), подсчитали аналитики . «В целом мы сохраняем осторожную позицию по российскому сектору электроэнергетики, и нашим единственным фаворитом в нем остается «Э.ОН Россия»», — пишут они в ежедневном обзоре.

Изменения прогнозов по EBITDA и чистой прибыли на 2014 г

Источник: ВТБ Капитал