МОСКВА, 2 февраля (BigpowerNews) – ИК «Финам» понизила свою оценку целевой
цены обыкновенных акций ОАО «ФСК ЕЭС» на конец 2010 г с 0,0193 доллара за акцию
до 0,0135 доллара за акцию. Рекомендация по указанным ценным бумагам остается
прежней – «покупать». Пересмотр целевой цены акций компании связан с
утверждением ФСТ параметров перехода компании на тарифообразование по методу
RAB, а также с новыми финансовыми прогнозами менеджмента. Об этом сообщает
пресс-служба «Финама».
«К концу 2009 г ключевым вопросом для инвесторов стали параметры
регулирования тарифа по методу RAB для «ФСК ЕЭС». Менеджмент компании
опубликовал свои предложения Федеральной службе по тарифам (ФСТ), которые,
однако, были в значительной степени скорректированы регулятором», —
отмечается в пресс-релизе.
«Предложенные менеджментом компании параметры перехода компании на RAB не
были утверждены ФСТ. Часть ключевых параметров была изменена регулятором в
меньшую сторону, что вызвало негативную реакцию рынка. Утвержденный ФСТ размер
инвестированного капитала оказался на 27,6% ниже предложенного компанией, что,
на наш взгляд, является наиболее значимым негативным решением, так как это
значение является одним из ключевых при расчете тарифа», — приводит
пресс-служба комментарий аналитика ИК «Финам» Дениса Круглова.
«В связи с тем, что ключевые параметры RAB-регулирования существенно не
совпали с предложениями компании, менеджмент «ФСК ЕЭС» скорректировал
финансовые прогнозы. Несмотря на их снижение, планируется сохранить
рентабельность компании на достаточно высоком уровне: так, например,
рентабельность по чистой прибыли в 2011 г прогнозируется на уровне 26%», —
сообщает «Финам».
«Снижение финансовых прогнозов было предсказуемым шагом, однако мы позитивно
оцениваем то, что руководство «ФСК ЕЭС» сохранило планы по рентабельности
компании на прежнем уровне», — считает Д. Круглов.
Тем не менее, общий результат для компании положителен. «Во-первых,
позитивен сам факт того, что компания перешла на новое прогрессивное
тарифообразование, которое будет стимулировать менеджмент к повышению
эффективности. Во-вторых, исходя из установленной динамики тарифов и новых
прогнозов, «ФСК ЕЭС» по-прежнему способна генерировать значительный денежный
поток. В-третьих, переход на RAB повышает прозрачность и предсказуемость
финансовых показателей компании, снижая, таким образом, риски инвестирования в
эти акции», — цитируются в пресс-релизе выводы аналитической записки.
По мнению экспертов инвестиционной группы, с переходом на RAB акции «ФСК
ЕЭС» могут стать надежным инструментом инвестирования с приемлемой доходностью.
«Поэтому мы не ожидаем от бумаг стремительного роста, который был
продемонстрирован в 2009 г», — заключает аналитик Д. Круглов.