Газпромбанк: мы не уверены, что в текущих условиях «Газпром» пойдет на повышение размера дивидендов.

МОСКВА, 31 марта (BigpowerNews) – «Чистая прибыль ОАО «Газпром» по РСБУ за 2009 г выросла до 624,6 млрд руб, что в 3,6 раза выше размера чистой прибыли за 2008 г (173 млрд руб). Резкий рост чистой прибыли «Газпрома» объясняется переоценкой ценных бумаг на балансе и курсовыми разницами – единовременными неденежныеми доходами.

Традиционно «Газпром» выплачивал дивиденды в размере 17,5% чистой прибыли по РСБУ. По итогам 2008 г, в связи с экономическим кризисом, размер выплат был сокращен до 5% по РСБУ. Из расчета 17,5% чистой прибыли по РСБУ размер дивидендов может достичь 4,6 рублей на акцию, что даст 2,7% дивидендной доходности. Такой вариант был бы позитивным для акций компании, для владельцев которых ощутимые дивиденды по акциям «Газпрома» стали бы приятным сюрпризом. Вместе с тем мы не уверены, что в текущих условиях «Газпром» пойдет на резкое повышение размера дивидендов, сумма которых из расчета 17,5% по РСБУ составит около 110 млрд рублей (3,73 млрд долларов), учитывая «бумажный характер» значительной части чистой прибыли, высокий уровень капитальной программы, обсуждения предложений «Газпрома» по ускоренному росту тарифов на внутреннем рынке, и дискуссию по поводу возможности повышения уровня налогообложения газовой отрасли (НДПИ и экспортной пошлины на газ)», — такое мнение высказывает в ежедневном обзоре аналитик «Газпромбанка» Иван Хромушин.

«По нашему мнению, существуют высокие риски того, что размер дивидендных выплат будет в конечном итоге существенно сокращен. Вместе с тем с учетом выраженной недооцененности «Газпрома», бумаги которого остаются самыми недооцененными в секторе по Р/Е, EV/Запасы и EV/Добыча, и при этом существенно отстали от рынка по динамике котировок, новости о росте чистой прибыли по РСБУ и возможности выплат рекордных для «Газпрома» дивидендов могут стать поводом для краткосрочного роста
котировок в течение ближайших 1–2 дней», — считает аналитик И. Хромушин.

«При этом новости о разовом росте чистой прибыли из-за неденежных статей и возможности выплаты рекордных дивидендов на данном этапе не имеют долгосрочного влияния на акции компании, в связи с чем энтузиазм инвесторов может вскоре вновь сойти на нет. Финальное решение по размеру дивидендов будет важным индикатором готовности «Газпрома» направлять значительные финансовые ресурсы на выплаты акционерам в текущих рыночных условиях», — отмечается в обзоре «Газпромбанка».