Уралсиб Кэпитал: «ОГК-4» — финансовое положение компании весьма устойчиво.

МОСКВА, 15 апреля (BigpowerNews) – «Вчера ОАО «ОГК-4», оптовая генерирующая компания, контролируемая немецким энергетическим холдингом E.on, опубликовала результаты за 2009 г по РСБУ. По итогам года выручка компании возросла на 12% до 42,4 млрд руб (1,34 млрд долларов), в то время как операционные издержки увеличились лишь на 5% до 34,9 млрд руб. Компания увеличила EBITDA сразу на 51% до 8,7 млрд руб (276 млн долларов), что предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 20,6% (рост на 5,3 п.п.). Несмотря на динамичный рост EBITDA, чистая прибыль повысилась лишь 17,5% до 7,1 млрд руб (225 млн долларов), что объясняется снижением дохода от финансовых операций. Чистая рентабельность выросла на 0,8 п.п. до 16,7%.Рост прибыли был достигнут за счет повышения регулируемых тарифов и либерализации рынка. В прошлом году генерирующие компании получили высокие прибыли за счет благоприятного тарифного режима в регулируемом сегменте: повышение регулируемых цен было более значительным, чем рост тарифов на газ. Еще одной причиной роста прибыли компании стала либерализация оптового рынка электроэнергии: в 2009 г генерирующие компании могли продавать на либерализованном рынке до 40% энергии против 20% в 2008 г. Учитывая высокую топливную эффективность тепловых электростанций компании (главным образом Сургутской ГРЭС-2 и Березовской ГРЭС), «ОГК-4» получила от этого существенную выгоду. Мы считаем финансовое положение компании весьма устойчивым, поскольку на ее балансе не числится долг, а денежная позиция близка к 17,6 млрд руб (590 млн долларов). Высокие показатели роста совпадают с нашим прогнозом. Мы считаем опубликованные результаты, свидетельствующие о значительном росте прибыли, благоприятными для котировок компании», — об этом в рамках ежедневного обзора сообщают аналитики компании «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Годовая отчетность ОГК-4 укрепляет ее репутацию одной из наиболее топливно-эффективных генерирующих компаний в России, которая благодаря этому сможет получить наиболее значительные выгоды от продолжающейся либерализации оптового рынка электроэнергии. Наш прогноз EBITDA компании за 2009 г был равен 277 млн долларов, что практически совпадает с объявленным высоким показателем. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции компании с прогнозной ценой 0,1 доллара/акция», — напоминают эксперты «Уралсиб Кэпитал».