Газпромбанк: предложение Совета рынка по ограничению цен на «старую» мощность — негативный сигнал для акционеров генкомпаний.

МОСКВА, 26 апреля (BigpowerNews) – «На прошлой неделе российский рынок акций торговался в минусе после активных продаж в понедельник в связи с иском к Goldman Sachs и усугублением долговой проблемы Греции, что привело к ослаблению европейской валюты и оказало давление на сырьевые котировки. В итоге ММВБ снизился на 1,8%, но при этом ММВБ-PWR подрос на 0,5%. Принятие ценовых параметров долгосрочного рынка мощности внесло ясность в то, как будет оцениваться «новая» мощность (вводимая в рамках договоров на предоставление мощности), однако рыночное ценообразование на уже существующие блоки вновь поставлено под вопрос. Совсем недавно сообщалось, что регулятор решил отказаться от ценовых ограничений (т.н. price caps), применяя их только в случаях недостаточной конкуренции. Однако в конце прошлой недели Совет рынка направил в ФАС свою оценку рыночной среды, согласно которой конкуренция присутствует лишь в центре европейской части России за исключением Московского региона. Если ФАС примет позицию Совета ранка, то в большинстве регионов будет действовать «ценовой потолок». Мы уже отмечали, что price caps достаточно жесткие. На 2011 г это 118,1 тыс руб за МВт в месяц для 1 ценовой зоны и 126,4 тыс руб за МВт в месяц для Сибири, что ниже текущих тарифов на мощность большинства станций ТГК (и отдельных станций ОГК). По этой причине мы считаем предложение Совета рынка по ограничению цен на «старую» мощность негативным сигналом для акционеров генкомпаний», — об этом в еженедельном обзоре говорит аналитик «Газпромбанка» Дмитрий Котляров.

«Ранее Совет рынка рассчитал предварительные ставки платы за «новую» мощность в рамках ДПМ в соответствии с вышедшим правительственным постановлением, которые оказались достаточно высокими. Повторим, что утвержденные ценовые параметры выглядят более привлекательными для угольных станций, расположенных в Сибири, и менее – для газовых станций Центра и Юга России. Что же касается ГЭС и АЭС, то, по словам заместителя Председателя правления НП «Совет рынка» О. Баркина, действующие станции будут участвовать в рынке на общих основаниях и в 2011−12 гг могут получать надбавку в виде целевой инвестиционной составляющей. Мощность же новых ГЭС и АЭС будет продаваться по договорам, аналогичным ДПМ, по тарифам ФСТ, исходя из окупаемости в 30 лет. После бурного ралли в марте сектор электроэнергетики вошел в фазу коррекции, которая, по нашему мнению, еще не окончена. Однако, учитывая, что сектор сохраняет фундаментальную недооцененность, мы рекомендуем использовать просадку как удобный момент для покупок. Мы по-прежнему делаем ставку на наиболее эффективную генерацию в условиях расширения доли рынка (ОАО «РусГидро», ОАО «ТГК-1», ОАО «ОГК-4»), считаем интересной игру на консолидации (ОАО «ОГК-6», ОАО «ТГК-5», ОАО «ТГК-6») и обращаем внимание на угольную генерацию, получившую преференции на рынке мощности (ОАО «Кузбассэнерго»). В сетевом сегменте нашей основной рекомендацией остаются акции ОАО «Холдинг МРСК». – напоминает Д. Котляров.