Атон: публикация финн.результатов «Системой» и «Башнефтью» — нейтрально для котировок акций последней.

МОСКВА, 27 апреля (BigpowerNews) – «ОАО «АФК «Система» вчера опубликовала результаты за весь 2009 г и 4 квартал 2009 г по US GAAP. В отчетность компании включены результаты ОАО «Башнефть», в которой АФК «Система» принадлежит 75%−ая доля. В 2009 г выручка «Башнефти» выросла на 7,6% в годовом сопоставлении до 4,13 млрд долларов, несмотря на снижение цены на нефть на 36,7% за указанный период. Основной причиной высокого показателя выручки компании является изменение схемы сотрудничества между «Башнефтью» и башкирскими НПЗ. «Башнефть» стала единственным поставщиком нефти и единственным продавцом нефтепродуктов нефтеперерабатывающих предприятий, тем самым присвоив себе маржу за переработку третьих сторон. В то же время, чистая прибыль компании в 2009 г снизилась на 27,5% в годовом сопоставлении вследствие слабых результатов первой половины прошлого года. По итогам 4 квартала 2009 г «Башнефть» продемонстрировала рост выручки на 44,2% по сравнению с третьим кварталом 2009 г, увеличение операционной прибыли на 16,3% и чистой прибыли – на 23,7% в квартальном сравнении. Мы затрудняемся назвать причины снижения показателей рентабельности компании в четвертом квартале 2009 г, поскольку она пока не представила полный вариант отчетности (публикация которой планируется на следующей неделе). Мы считаем новость нейтральной для котировок акций «Башнефти». Динамика финансовых показателей компании в отчетном периоде обусловлена прежде всего изменением схемы сотрудничества между «Башнефтью» и башкирскими НПЗ, что не позволяет провести сравнение показателей с результатами за предыдущий год. Помимо этого, отсутствие полного комплекта отчетности также затрудняет оценку эффективности деятельности компании в прошлом году», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики компании «Атон».