Уралсиб Кэпитал намерен скорректировать модель «РусГидро».

МОСКВА, 4 мая (BigpowerNews) – «В прошедшую пятницу ОАО «РусГидро» опубликовала высокие результаты за 2009 г по МСФО. Будучи низкозатратной энергогенерирующией компанией, «РусГидро» выигрывает от осуществляемой либерализации оптового рынка электроэнергии: доля электроэнергии, продаваемой по свободным ценам, в 2009 г выросла до 40% с 20% в 2008 г. Выручка «РусГидро» в 2009 г возросла на 7,4% относительно 2008 г и составила 115,6 млрд руб (3,7 млрд долларов), а EBITDA увеличилась на 54,7% до 52,2 млрд руб (1,7 млрд долларов). Чистая прибыль компании составила 30,7 млрд руб (971 млн долларов), тогда как в 2008 г компания понесла чистый убыток в размере 20,0 млрд руб (803,1 млн долларов). EBITDA компании оказалась выше нашего прогноза и ожиданий рынка на 10%. Мы намерены скорректировать нашу модель «РусГидро» с учетом опубликованных результатов и оценить влияние показателей за 2009 г на наши финансовые прогнозы», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики компании «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Одной из основных причин более высоких, чем прогнозировалось, результатов, стали меньшие, чем мы ожидали, прямые убытки от аварии на Саяно-Шушенской ГЭС (эта электростанция простаивала на протяжении пяти месяцев, и компании пришлось выполнять неприбыльные контракты по регулируемым ценам). Кроме того, приятный сюрприз преподнес розничный сегмент: продажи электроэнергии сократились на 6,5 млрд руб (208 млн долларов), тогда как расходы компании на закупку электроэнергии и мощностей снизились на 7,9 млрд руб (251 млн долларов). При этом затраты на передачу и распределение электроэнергии в розничном сегменте упали на 1,7 млрд руб (55 млн долларов). Это означает, что компании удалось сократить обязательные закупки электроэнергии на 98 млн долларов, тогда как мы ожидали, что данный показатель
останется на уровне 2008 г. Наконец, «РусГидро» смогла добиться более значительного, чем мы прогнозировали, эффекта от введения программы сокращения затрат. Также важно проследить, насколько стабильными будут отмеченные улучшения в части затрат. Мы считаем, что опубликованные результаты поддержат котировки «РусГидро», и мы рекомендуем «покупать» акции компании», —  отмечают эксперты «Уралсиб Кэпитал».