Уралсиб Кэпитал: объем производства «Распадской» концентрата коксующегося угля в 2010 г будет на 37% ниже наших прежних прогнозов.

МОСКВА, 13  мая (BigpowerNews) – «Вчера представители ОАО «Распадская» заявили, что добыча на пострадавшей от взрыва шахте возобновится в полном объеме через 8 месяцев, при этом новая система вентиляции будет установлена уже через 5 месяцев. Губернатор Кемеровской области Аман Тулеев обнародовал предварительную оценку стоимости восстановления – 200 млн долларов, из которых 175 млн долларов будут израсходованы на подземную инфраструктуру и оборудование , а 25 млн долларов – на
наземные сооружения. Позднее компания подтвердила прогнозы капзатрат, однако отметила, что они являются предварительными. Прогноз добычи на 2010 и 2011 гг будет снижен на 37% и 13% соответственно. Если «Распадская» заработает в середине 4 квартала 2010 г (через 5 месяцев после майской аварии) и выйдет на доаварийный уровень добычи к началу 1 квартала 2011 г (через 8 месяцев), объем производства концентрата коксующегося угля, по нашим расчетам, составит 6 млн тонн и 10,3 млн тонн в 2010 и 2011 гг соответственно (на 37% и 13% ниже, чем мы прогнозировали ранее)», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Майкл Кавана, Дмитрий Смолин и Николай Сосновский.

«Учитывая эти цифры в модели компании, а также принимая во внимание изменение реализационных цен («Распадская» установила на 2 квартал 2010 г цену на коксующийся уголь на уровне 130 долларов за тонну) и более высокую себестоимость добычи ввиду роста доли постоянных издержек, мы получили новые прогнозы EBITDA «Распадской» на 2010 и 2011 гг – 488 млн долларов и 1,1 млрд долларов соответственно, что на 32% и 4% ниже предыдущих. Разница между предыдущим и новым прогнозами EBITDA была бы больше, если бы наш прежние финансовые прогнозы (основанные на доаварийной добыче) были бы пересмотрены в большую сторону с учетом нового прогноза по ценам.

Снижение справедливой стоимости «Распадской» мы оцениваем в 20%, но рекомендация остается на пересмотре. Мы внесли изменения в прогнозы по чистому долгу компании, чтобы отразить требуемые дополнительные капзатраты. Это, вместе с новыми прогнозами EBITDA, могло бы привести к снижению индикативной прогнозной цены на 20% с 9,6 до 7,7 доллара за  акцию, что предполагает 57%−ный потенциал роста с текущего ценового уровня (4,9 доллара за акцию)», —  сообщается в обзоре.

«Между тем, объявленные показатели, по нашему мнению, носят предварительный характер и ,скорее всего, будут увеличиваться, учитывая, что специалистам еще только предстоит определить точные объемы повреждений. В рамках оптимистического сценария мы полагаем, что сокращение справедливой стоимости «Распадской» составит лишь 20%, и ожидаем дополнительной информации, прежде чем делать окончательные выводы. В настоящий момент мы оставляем свою рекомендацию по компании на пересмотре», — заключают эксперты «Уралсиб Кэпитал».