Уралсиб Кэпитал подтверждает рекомендацию «держать» по акциям «Ленэнерго» с прогнозной ценой 1,22 доллара за акцию.

МОСКВА, 27 мая (BigpowerNews) – «Вчера ОАО «Ленэнерго», распределительная компания, ведущая деятельность в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, опубликовала результаты за 2009 г по МСФО, которые показали впечатляющее увеличение рентабельности на фоне роста платы за техприсоединение, несмотря на неблагоприятную ситуацию в секторе. Мы подтверждаем рекомендацию «держать» акции «Ленэнерго», прогнозная цена – 1,22 доллара за акцию», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Выручка и операционные затраты продемонстрировали сходную динамику, увеличившись на 27% (здесь и далее показатели сравниваются с уровнем 2008 г) до 22,8 млрд руб (722 млн долларов) и 18,5 млрд руб (586 млн долларов) соответственно. EBITDA выросла более чем на 50% до 9,5 млрд руб (302 млн долларов), при этом рентабельность по EBITDA прибавила 7,7 п.п. и составила 41,8%. Кроме того, «Ленэнерго» добилось роста чистой прибыли на 41% до 2,6 млрд руб (82 млн долларов), а ее чистая рентабельность увеличилась на 1,1 п.п. до 11,3%. В 2009 г долг компании увеличился на 25% до 16,7 млрд руб (550 млн долларов), при этом краткосрочная задолженность составляет 40%. Рост объема обязательств связан с реализацией инвестиционной программы. Отношение Долг/EBITDA составило 1,8, что мы считаем вполне комфортным для компании уровнем. EBITDA компании превысила наши ожидания на 40%, но такое расхождение обусловлено главным образом большим, чем мы ожидали, объемом платежей за техприсоединение (по данным компании, рост этой статьи дохода составил 17%, в то время как мы ожидали снижения порядка 40% на фоне кризиса). Платежи за подключение в нынешних условиях являются непредсказуемой разовой статьей, к тому же не имеющей значительного воздействия на долгосрочные денежные потоки. Скорректированная на них EBITDA на 4% ниже нашего прогноза, что поддерживает наше нейтральное отношение к компании», — отмечается в обзоре «Уралсиб Кэпитал».