RMG снизила целевую цену для акций «ОГК-3» на 13% до 0,061 доллара за акцию, рекомендация снижена до «держать».

МОСКВА, 8 июня (BigpowerNews) – Аналитики компании Рай, Ман энд Гор секьюритиз (RMG) понизили целевую цену для обыкновенных акций ОАО «ОГК-3» на 12,86% с 0,07 доллара до 0,061 доллара за бумагу (потенциал роста – 15%), рекомендация снижена до «держать», об этом сообщается в инвестиционном заключении экспертов.

«Мы понизили нашу рекомендацию по  бумагам «ОГК-3» в свете предстоящего списания 25%−ой доли компании в ОАО «Русиа Петролеум». В самом неудачном сценарии «ОГК-3» будет вынуждена списать 14  млрд руб (460  млн долларов) со  своего баланса, отразив убыток в 0,009 доллара на  акцию. В базовом сценарии компания спишет порядка 10 млрд руб (320 млн долларов) и отразит убыток от списания в размере 0,007 доллара на акцию», — поясняется в аналитическом обзоре компании RMG.

«Русиа Петролеум» является проектной компанией по разработке Ковыктинского газоконденсатного месторождения. В процессе реализации проекта компания не смогла договориться с ОАО «Газпром» о подведении трубопровода и подключения к газотранспортной системе и, как следствие, не смогла добывать достаточно газа для выполнения обязательных нормативов. В свою очередь, ТНК-ВР, основному акционеру «Русиа Петролеум», не  удалось договориться о продаже своей доли в  компании «Газпрому» или «Роснефтегазу» (государственный акционер ОАО «Роснефть»). В конечном счете, чтобы вернуть часть инвестированных средств, ТНК-ВР потребовала возврата займов, выданных «Русиа Петролеум» на разработку месторождения, подвигнув тем самым компанию к процедуре банкротства. «ОГК-3» приобрела 25%−ую долю в «Русиа Петролеум» в октябре 2008 г, заплатив 15 млрд руб (500 млн долларов) денежными средствами, на 10 млрд руб (320 млн долларов) выше справедливой стоимости активов в тот период. Более того, пакет был куплен у компании Jarford Enterprises, аффилированной с  основным акционером «ОГК-3», ОАО «ГМК «Норильский никель». Последний, по существу вывел денежные средства из «ОГК-3» в обмен на дорогой и сомнительный актив», — напоминается в материалах RMG.

«ОГК-3», вероятно, не сможет существенно влиять на дальнейший процесс банкротства «Русиа Петролеум». В худшем случае компании придется отразить убыток от полного списания в 14 млрд руб (460 млн долларов) или 0,009 доллара на  акцию. Однако, мы  полагаем, что компания сможет получить хотя бы справедливую стоимость своих чистых активов в  размере около 4 млрд руб (140  млн долларов) и отразит в своей отчетности убыток от  списания порядка 10 млрд руб (320 млн долларов) или 0,007 доллара на акцию. Мы никогда не воспринимали долю «ОГК-3» в «Русиа Петролеум» как источник денежных потоков и  учитывали в  нашей финансовой модели только справедливую стоимость этих активов. Однако, наличие 51,1 млрд руб (1,7 млрд долларов) денежных средств у «ОГК-3» и подобные результаты распоряжения ими
основным акционером ставят под вопрос адекватность политики капиталовложений в  компании и  ее  соответствие интересам миноритарных акционеров. Мы  отразили наши опасения, увеличив требуемую доходность на  капитал компании (WACC) до 16%, и снизив оценку бумаги до 0,061 доллара и рекомендацию до «держать», — заключается в инвестобзоре RMG.