Открытие: результаты «ТГК-1» превзошли все консенсус-прогнозы.

МОСКВА, 11 июня (BigpowerNews) – «Накануне ОАО «ТГК-1» опубликовало финансовые результаты своей деятельности в 2009 г, рассчитанные по МСФО. После корректировки с учетом одноразового убытка от обесценивания активов результаты «ТГК-1» превзошли все консенсус-прогнозы: фактическая выручка оказалась на 8% выше ожиданий, показатель EBITDA превзошел прогноз на 8,4%, а чистая прибыль оказалась на 7,5% прогнозного значения. Наш прогноз по показателю EBITDA составлял 7,4 млрд руб, что было несколько выше консенсус-оценки и оказалось на 5% ниже фактического показателя компании», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики ИБ «Открытие» Павел Попиков и Вадим Паламарчук.

«Рост выручки компании, а также показателей рентабельности был обусловлен увеличением в 2009 г доли электроэнергии, продаваемой в либерализованном сегменте рынка, а также благоприятным ценообразованием, наблюдавшимся в прошлом году. Значение показателя рентабельности EBITDA, равное 19%, указывает на высокую операционную и топливную эффективность генерирующих активов «ТГК-1» относительно ее российских теплогенерирующих аналогов, у которых рентабельность EBITDA в 2009 г в среднем составила 14%. Скорректированная чистая прибыль оказалась выше консенсус-оценки, но на 15% ниже нашего прогноза из-за более высоких, чем ожидалось, финансовых издержек. В ходе телефонной конференции гендиректор «ТГК-1» Борис Вайнзихер сообщил, что выделение гидрогенерирующих активов сейчас представляется маловероятным, и что компания не ведет переговоры с потенциальными покупателями. Мы считаем, что эта новость фундаментально позитивна для компании, так как низкозатратные гидрогенерирующие мощности являются ее основным конкурентным преимуществом. В то же время мы полагаем, что даже в случае продажи этих активов покупатели будут готовы заплатить хорошую премию к текущей рыночной стоимости», — считают эксперты инвестбанка.

По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акции «ТГК-1» торгуются на отметке 403 доллара/кВт, что указывает на наличие премии по отношению к среднему значению данного коэффициента у аналогов развивающихся стран (1,023 тыс/кВт). Новость позитивна для компании. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «покупать» по бумагам «ТГК-1» и будем ждать публикации результатов за 1 квартал 2010 г, запланированной на вторую половину июня, которая должна послужить дополнительным катализатором роста котировок акций компании», —  отмечается в обзоре «Открытия».