МОСКВА, 17 июня (BigpowerNews) – «ОАО «Приаргунское производственное
горно-химическое объединение» сможет выиграть от ожидаемого возрождения рынка
урана лишь в некоторой степени, так как ресурсная база компании сильно
истощена, а это означает ограниченный объем производства и дополнительные
затраты», — об этом пишут в специальном обзоре аналитики компании «Уралсиб
Кэпитал» Анна Куприянова и Ирина Иртегова.
Впрочем, отмечают аналитики, проблема производства «может быть решена после
2015 г с вводом в эксплуатацию новых добывающих мощностей». «Но этот проект
рассчитан на слишком отдаленную перспективу, чтобы учитывать его в финансовой
модели «ППГХО», — добавляют эксперты. «Кроме того, компания поставляет большую
часть продукции на внутренний рынок по ценам значительным ниже экспортных, в то
время как высокие затраты компании на добычу подрывают ее конкурентоспособность
на мировых рынках», — говорят Анна Куприянова и Ирина Иртегова.
При этом в обзоре отмечается, что «мировой спрос на уран должен вырасти на
19%, а цены к 2017 г могут удвоиться». «Дисконт к внутренних цен к экспортным
должен сократиться: по словам главы Росатома Сергея Кириенко, существующий
дисконт внутренних цен на уран к экспортным в среднесрочной перспективе
уменьшится. После 2015 г добыча ППГХО может вырасти на две трети с вводом в
строй нового рудника. Это позволит повысить финансовые показатели», —
подчеркивают аналитики.
Между тем, «темпы роста цен на уран могут оказаться ниже ожиданий»: «Продажи
урана из вторичных источников оказывают давление на цены на уран. Трансфертное
ценообразование между российскими компаниями отрасли – еще один фактор риска.
Истощенная ресурсная база. Рентабельность ППГХО по EBITDA едва
ли превысит 12% в обозримом будущем. Долговая нагрузка «ППГХО»
высокая и едва ли снизится в среднесрочной перспективе, так как новый рудник
потребует значительных капзатрат», — отмечается в спец.обзоре «Уралсиб
Кэпитал».
«Компания провела ряд SPO в пользу государства с целью финансирования
капзатрат. Ликвидность акций ППГХО, вероятно, останется низкой.
Компания не объявляла о своих планах по увеличению ликвидности с нынешних 5%
(доля акций в свободном обращении)», — заключают эксперты.
«ППГХО» — крупнейшая компания в России по добыче урана, на 79%
подконтрольное ОАО «Атомредметзолото» (который, в свою очередь, на 80,3%
принадлежит Росатому), обеспечивает более 80% (3 тыс тонн) добычи урана в
России.