МОСКВА, 17 июня (BigpowerNews) – Вчера ОАО «АФК «Система» обнародовала
некоторые пункты стратегии развития энергетического бизнеса. Согласно этой
стратегии установленная мощность ОАО «Башкирэнерго», 50,2% которой принадлежат
«Системе», вырастет к 2013 г более чем в 2 раза – с нынешних 4,6 ГВт до 10 ГВт.
Энергогенерация должна продемонстрировать сходную динамику: объемы выработки
должны возрасти с нынешних 20 млрд до 40 млрд кВтч в 2013 г. Учитывая
объявленные планы экспансии, «Башкирэнерго» может стать одним из ключевых
игроков на оптовом рынке электроэнергии и взять под контроль свыше 5%
установленной мощности России. Рост установленной мощности «Башкирэнерго» будет
обеспечен органическим развитием компании (инвестиционная программа
предполагает ввод в строй 500–600 МВт новых теплогенерирующих мощностей), а
также сделками слияния/поглощения. Информации о потенциальном приобретении
новых активов компания не представила.
«Экспансия будет сопровождаться серьезными изменениями в компании», — об
этом в ежедневном обзоре пишут аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и
Александр Селезнев.
«Помимо объявленного плана экспансии, в среднесрочной перспективе
«Башкирэнерго» предстоит провести процесс реорганизации (выделения
распределительных активов в отдельную компанию), чтобы привести свою структуру
в соответствие с требованиями законодательства, запрещающего перекрестное
владение активами в секторе с 2011 г. Также в числе важных изменений, которые
должны произойти в «Башкирэнерго» — выход на оптовый рынок электроэнергии в
ходе полной либерализации рынка электроэнергии в Башкирии и переход
распределительных активов на тарифообразования на основе RAB в 2011–2012 гг», —
говорят аналитики.
При этом, они считают, что «масштабные планы могут привлечь дополнительное
внимание инвесторов к компании». Однако, «учитывая отсутствие информации о
потенциальных слияниях и поглощениях», эксперты «Уралсиб Кэпитал» считают, что
«обнародованные, достаточно масштабные, планы развития «Башкирэнерго», скорее
нейтральными с точки зрения влияния на фундаментальную оценку».
«По нашим оценкам, органический рост установленной мощности компании (без
учета сделок слияния/ поглощения), сопровождающийся серьезными изменениями в
структуре компании, может способствовать среднегодовым темпам роста EBITDA в
2010–2015 гг на уровне 25%. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» акции
«Башкирэнерго» с прогнозной ценой, равной 2,8 доллара за обыкновенную акцию и
2,1 доллара за привилегированную акцию», — заключают аналитики «Уралсиб
Кэпитал».