Уралсиб Кэпитал: результаты «ОГК-2» подтверждают нашу положительную оценку перспектив компании.

МОСКВА, 1 сентября (BigpowerNews) – «Вчера ОАО «ОГК-2» опубликовала умеренно позитивные финансовые результаты за 1 полугодие 2010 г по МСФО, которые оказались на уровне наших прогнозов в части выручки и чистой прибыли и подтвердили нашу положительную оценку перспектив развития компании. Так, выручка компании увеличилась на 28,5% (здесь и далее динамика дана относительно уровня годичной давности) до 24,9 млрд руб (827 млн долларов) в основном благодаря росту регулируемых и спотовых цен на электроэнергию соответственно на 18,4% и 36%. Операционные затраты продемонстрировали более слабую динамику и выросли всего на 24,3% до 22,3 млрд руб (742,2 млн долларов) вследствие роста топливных затрат до 14,3 млрд руб (475 млн долларов) и затрат на закупку электроэнергии до 3,5 млрд руб (116 млн долларов). EBITDA компании увеличилась на 14% до 22,9 млрд руб (97,7 млн долларов), что предполагает ухудшение рентабельности по EBITDA на 1,5 п.п. до 11,8%. Однако стоит подчеркнуть, что данное снижение является общей тенденцией для компаний сектора в нынешнем году, так как прибыли 2009 г оказались под позитивным влиянием такого разового фактора, как благоприятные тарифы в регулируемом сегменте. Чистая прибыль компании выросла более чем в 2 раза и достигла 1,8 млрд руб (59,6 млн долларов), что предполагает чистую рентабельность на уровне 7,2% (+3,0 п.п.)», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Рост прибыли в основном обусловлен либерализацией оптового рынка электроэнергии. Рост прибыльности компании в основном произошел благодаря влиянию двух факторов: дальнейшей либерализации оптового рынка электроэнергии (60% в 1 полугодии 2010 г против 30% в 1 полугодии 2009 г), а также 36%−ного роста спотовых цен на электроэнергию в европейской части России. Компании удалось выиграть от данного процесса, так как под ее управлением находится такая электростанция с высокой топливной эффективностью, как Сургутская ГРЭС-1, установленная мощностью которой составляет 3,3 ГВт, или 38% от всей установленной мощности «ОГК-2». Исходя из опубликованных финансовых показателей, доля Сургутской ГРЭС-1 в совокупной операционной прибыли компании составила 73%», — напоминают эксперты «Уралсиб Кэпитал».

«Мы считаем вышедшие результаты умеренно позитивным событием для котировок «ОГК-2», так как компании удалось увеличить EBITDA, несмотря на высокую сравнительную базу предыдущего отчетного периода (результаты 2009 г оказались под позитивным влиянием разовых факторов). Кроме того, объявленные показатели соответствуют нашим прогнозам, особенно в части EBITDA и чистой прибыли, что подтверждает нашу позитивную с фундаментальной точки зрения оценку перспектив развития компании и рекомендацию покупать ее акции с прогнозной ценой, равной 0,099 доллара за акцию», — заключается в обзоре.