МОСКВА, 18 мая (BigpowerNews) – Аналитики инвестиционной компании (ИК)
«ВТБ-Капитал» понизили прогнозную цену на 12 месяцев для ФСК на 33% – до USD
0.011. Рекомендация «Покупать», сохранена, так как акции компании по-прежнему
обладают значительным, на 59%, потенциалом роста после недавних активных
продаж. Об этом говорится в обзоре ИК.
Аналитики отмечают, что в последние несколько месяцев ФСК и МРСК Холдинг
потеряли почти половину рыночной стоимости ввиду рисков, связанных с их
предстоящим объединением в одну компанию. В результате к настоящему моменту
котировки обеих компаний опустились до уровней середины 2009 г.
«Акции дешевы при любом вероятном сценарии», — говорится в обзоре. «Сценарии
могут быть различными – от 100%−й консолидации сетей до продолжения программы
приватизации. Полагаем однако, что в любом случае совокупная стоимость сетевых
компаний остается неизменной. Сценарий консолидации зависит от решения нового
правительства и в реальности может не случиться. Преимущества этого сценария,
как мы полагаем, можно реализовать и другими путями, а его недостатки связаны с
длительными корпоративными процедурами, согласно которым сетевые компании могут
потратить 50–150 млрд руб. (половину годовых капиталовложений) на выкуп долей у
миноритариев», — считают аналитики.
«В модели оценки ФСК мы учли сценарий роста тарифов 11–11–11% на 2012–2014 гг.,
с которым, как мы считаем, связан основной риск. Наши прогнозные значения
EBITDA и прибыли на акцию на 2012–2020 гг. снижаются соответственно на 22.1% и
32.9%, а прогнозная цена на 12 месяцев – на 33% до USD 0.011 (0.33 руб.).
Вместе с тем акции компании по-прежнему обладают значительным, на 59%,
потенциалом роста после недавних активных продаж. Наша модель оценки МРСК
Холдинга не меняется – прогнозная цена на 12 месяцев равна 4.1 руб.,
рекомендация – «Покупать», — сообщает в обзоре.
По мнению аналитиков, «настроение инвесторов в секторе в ближайшее время
будут определять новые назначения в правительстве и последующий новостной фон
по корпоративным действиям в отношении ФСК и МРСК Холдинга». «Эти
обстоятельства вкупе с решениями по тарифной политике для электрических сетей
(ожидаемые в июне) – основные факторы, на которых следует сосредоточить
внимание», — подчеркивается в отчете.
Из рисков в обзоре указываются, «изменения в регулировании, корпоративные
действия, действия менеджмента».