Уралсиб Кэпитал: Консолидация на сетей основе Роснефтегаза — приватизация МРСК в этом году вряд ли состоится, возможно исключение ФСК и МРСК из MSCI Russia

МОСКВА, 29 мая (BigpowerNews) — По сообщению «Коммерсанта», Федеральная сетевая компания и Холдинг МРСК войдут в состав новой компании на основе «дочки» Роснефтегаза. На первом этапе государственные доли в сетевых компаниях будут переведены под управление Национальной сетевой компании, созданной Роснефтегазом. Затем ФСК и Холдинг МРСК будут реорганизованы и присоединены к Национальной сетевой компании. Государство должно получить не менее 75% плюс одна акция.

По мнению аналитиков инвестиционной компании (ИК) Уралсиб Кэпитал, «полная консолидация передающих и распределяющих активов предполагает ряд негативных последствий». «Процесс реорганизации означает, что приватизация МРСК в этом году вряд ли состоится. Мы также считаем, что существует неопределенность в отношении коэффициентов конвертации и риск снижения ликвидности акций. В настоящее время бумаги Холдинга МРСК и ФСК входят в состав индекса MSCI Russia, и их возможное исключение из индексов может вынудить управляющих фондами продать свои доли», — пишут эксперты в ежедневном обзоре ИК.

Аналитики отмечают, что консолидация в единую компанию приведет к новому пересмотру тарифов, что создает значительный риск для их финансовых прогнозов». «Однако, если сравнить текущие доли государства в Холдинге МРСК (54%) и ФСК (79%) и его вероятную долю в новой компании, то коэффициент конвертации должен составить приблизительно 6,5 акций ФСК за акцию Холдинга МРСК. Текущий рыночный коэффициент – 9,2. Это говорит о том, что акции ФСК – лучший способ войти в консолидированную компанию», — заключают они.