МОСКВА, 15 августа (BigpowerNews) – В понедельник, 13 августа, РусГидро
обнародовало результаты SPO. Компания разместила 30% запланированного объема
допэмиссии, при этом ей не удалось приобрести 40−процентный пакет акций
Иркутскэнерго, принадлежащий Интер РАО, зато получен контроль над РАО ЭС
Востока, а также плотины на Ангаре и миноритарные доли в ряде энергокомпаний.
После размещения 27 млрд акций, по расчетам аналитиков инвестиционной компании
(ИК) Уралсиб Кэпитал, по открытой подписке уставный капитал РусГидро увеличился
на 9,4%.
По мнению аналитиков ИК, говорится в опубликованном вчера специальном обзоре
Уралсиб Кэпитал, несмотря на то что РусГидро не удалось договориться с Интер
РАО о приобретении 40−процентного пакета Иркутскэнерго, он, вероятно, все же
окажется в собственности РусГидро в результате новой схемы с участием
Роснефтегаза. В СМИ обсуждались различные варианты транзакции, однако
окончательного решения пока не принято, напоминают эксперты, отмечая, что
следующая возможная допэмиссия РусГидро увеличивает риски для его
акционеров.
«В рамках завершившейся допэмиссии РусГидро оценено на уровне 1,65
руб./акция – на 88% выше рыночных котировок, тогда как цена бумаг Иркутскэнерго
составила 25,3 руб./акция, что на 72% выше рынка», — указывается в обзоре. Это
предполагает обмен по коэффициенту 15,4 акции РусГидро за одну акцию
Иркутскэнерго, подсчитали аналитики. По их мнению, «есть вероятность, что в
ходе следующего SPO оценка РусГидро будет ниже, тогда как Интер РАО может
сохранить оценку Иркутскэнерго на прежнем уровне – 25,3 руб./акция». «Таким
образом, условия новой сделки могут оказаться менее благоприятными для
акционеров РусГидро», — заключают они.
По расчетам экспертом Уралсиб Кэпитал, «в худшем случае РусГидро передаст
Роснефтегазу 48 млрд акций по 1 руб./акция, а в качестве оплаты получит акции
Иркутскэнерго по цене 25,3 руб./акция». Таким образом, говорят они, РусГидро
разместит на 19 млрд акций больше, чем было запланировано в рамках
завершившейся допэмиссии. При таком сценарии аналитики ИК снизят прогнозную
цену на 5%, отмечается в отчете.
Однако аналитики по-прежнему считают акции РусГидро привлекательными на
текущих ценовых уровнях.
«Неопределенность с покупкой доли в Иркутскэнерго – основной негативный
фактор для котировок РусГидро. Информации о цене сделки, стоимости SPO, его
объеме и целевой структуре активов пока нет. Однако, по нашему мнению,
большинство рисков уже учтено в цене акций. При самом неблагоприятном сценарии
наша оценка будет снижена не более чем на 5%. Таким образом, мы подтверждаем
рекомендацию ПОКУПАТЬ акции РусГидро с прогнозной ценой 0,037 долл./акция,
предполагающей 37 -процентный потенциал роста до текущей рыночной», — говорится
в обзоре.