ВТБ Капитал после пересмотра сектора понизил оценку акций электроэнергетических компаний в среднем на 11%

МОСКВА, 19 марта (BigpowerNews) — Аналитики инвестиционной компании ВТБ-Капитал после изменения модели провели переоценку бумаг компаний электроэнергетического сектора, в результате прогнозные цены по ним были снижены в среднем на 11%, говорится в специальной отчете инвесткомпании.

«Падение акционерной стоимости российских электроэнергетических компаний, ускорившееся год назад, будет продолжаться до тех пор, пока эмитенты не смогут обеспечить акционерам дивидендную доходность на уровне 4−6%», — считают аналитики.

Таким образом, отмечают они, «дивиденды, как единственный осязаемый ориентир, становятся ключевым фактором инвестиционной привлекательности компаний сектора». В своей новой модели аналитики учли это, что и стало причиной снижения экспертами прогнозных цен.

«Эра стремительного роста выручки закончилась, а цены на электроэнергию в России практически сравнялись со средними ценами в Европе», поэтому «лишенная фундаментальной поддержки акционерная стоимость российских электроэнергетических компаний начала резко снижаться», констатируют аналитики.

ВТБ Капитал подтверждает рекомендацию «продавать» по акциям «Русгидро», «Интер РАО», «ФСК», «Холдинг МРСК» и «покупать» — по акциям «Э.ОН Россия», «МРСК Центра и Приволжья», «ТГК-1».

«Порядка 70−90% в оценке российских электроэнергетических компаний по методу DCF составляет текущая оценка их стоимости в постпрогнозный период, однако высокие цены на электроэнергию, не очень успешные попытки увеличения стоимости за счет сокращения затрат и масштабные капитальные расходы делают ее расчет крайне проблематичным», — говорится в отчете. «Принятие компаниями сектора четкой и прозрачной дивидендной политики, способной обеспечить дивидендную доходность на уровне не менее 4−6%, оказало бы хорошую поддержку котировкам их акций за счет притока «длинных» денег и уменьшения их привлекательности для спекулятивных хедж-фондов, предотвратив дальнейшее разрушение акционерной стоимости, тогда как усилия менеджмента, направленные на выплату более высоких дивидендов, способствовали бы созданию дополнительного потенциала роста стоимости», — отмечается в нем.