МОСКВА, 9 апреля (BigpowerNews) – С обнародованием вчера оценок акций ФСК и
Холдинг МРСК в рамках создания управленца электросетевым комплексом РФ ОАО
«Российские сети», прояснились условия консолидации сетей. Совет
директоров Российских сетей (ранее – Холдинг МРСК) одобрил дополнительную
эмиссию 161,6 млрд акций, (323% нынешнего и 76% – увеличенного капитала) по
цене 2,76 руб. за акцию. Допэмиссия осуществляется с целью передачи Российским
сетям принадлежащей государству доли в Федеральной сетевой компании в размере
79,55%. Бумаги ФСК оценены в 0,2836 руб. за акцию и могут быть использованы в
качестве оплаты акций допэмиссии.
По расчетам аналитиков инвестиционной компании Уралсиб Кэпитал, которые
приводятся в специальном обзоре, оценка предполагает коэффициент обмена, равный
9,84 акции ФСК за одну акцию Российских сетей, что означает премию Российских
сетей к ФСК на уровне 2,6% по состоянию на дату закрытия биржевых торгов в
пятницу. «Выкупа акций ФСК и Российских сетей у миноритариев не ожидается,
поэтому объявленные оценки, которые превышают рыночные, не повлияют на динамику
котировок», — считают аналитики.
При этом по их мнению, коэффициент обмена станет ключевым фактором для
котировок.
«С нашей точки зрения, до истечения срока, в течение которого будет
действовать преимущественное право, динамика котировок ФСК и Российских сетей
скорее будет зависеть от коэффициента обмена, чем от фундаментальных факторов»,
— говорят эксперты. «Исходя из предварительных неофициальных данных, мы
ожидаем, что размещение допэмиссии Российских сетей стартует в июне, а
преимущественное право будет действовать по крайней мере 45 дней после начала
размещения (согласно российскому закону об акционерных обществах). Это
указывает на возможности для арбитража в паре Российские сети – ФСК, которые
могут появиться до прекращения преимущественного права. Согласно нынешнему
законодательству срок действия открытой подписки может составить 335 дней со
дня государственной регистрации дополнительного выпуска. Это означает, что на
всю процедуру размещения акций Российских сетей может потребоваться около
года», — говорится в обзоре.