Газпромбанк: в целом, мы позитивно рассматриваем динамику опубликованных фин. показателей генкомпаний.

МОСКВА, 6 апреля (BigpowerNews) – «К настоящему моменту большинство генерирующих компаний уже подвели финансовые итоги за прошлый год и представили свою отчетность. В целом, мы позитивно рассматриваем динамику финансовых показателей компаний, особенно, учитывая существенный рост цен на топливо», —  такое мнение высказывает в еженедельном обзоре аналитик «Газпромбанка» Дмитрий Котляров.

«В 2009 г тарифы на газ повышались каждый квартал и к 4 кварталу выросли на 27,7% г/г, притом, что тарифы на электроэнергию в среднем повысились только на 18%. Возросшие топливные издержки генкомпаниям пришлось возмещать за счет продаж на свободном рынке. В 4 квартале 2009 г началось восстановление спроса на электроэнергию, что позволило повысить загрузку станций, а также привело к росту свободных цен. В итоге большинство ОГК и ТГК завершили квартал, а вместе с ним и весь год, с прибылью. Исключение составили ОАО «ТГК-2» и ОАО «ТГК-13», зафиксировавшие убытки по итогам года. Лидером по рентабельности стала ОАО «РусГидро» (63,8% по EBITDA и 13,1% по чистой прибыли). В тепловой генерации лучшие показатели продемонстрировали ОАО «ОГК-4», ОАО «ОГК-5» и ОАО «ТГК-1», а также ОАО «ОГК-3» (лидирует по чистой рентабельности). В 2010 г мы ожидаем усиления конкуренции в сфере генерации и рекомендуем делать ставку на наиболее эффективных игроков: «РусГидро», «ТГК-1», «ОГК-4», «Мосэнерго». Интересными представляются и угольные ТГК, учитывая, что мы ждем менее значительного подорожания угля по сравнению с газом. Здесь можно обратить внимание на «Кузбассэнерго». Интерес к ТГК привлечет также ожидаемое решение о переводе теплового бизнеса на RAB-регулирование с 2012 г по аналогии с МРСК. Высокий потенциал роста сохраняется в сетевом сегменте. Мы рекомендуем покупать акции «Холдинга МРСК» («входной билет» в сектор). Интерес к компании может подстегнуть ожидаемое нами расширение программы депозитарных расписок», —  отмечает в обзоре Д. Котляров.