Алемар: по итогам года «ОГК-6» вряд ли удастся улучшить показатели рентабельности.

МОСКВА, 9 июня (BigpowerNews) – «ОАО «ОГК-6» вдвое сократила чистую прибыль в первом квартале 2010 года до 903 млн руб, таким образом рентабельность компании снизилась с 17%, достигнутых по итогам 1 квартала 2009 г, до 7,3% в первом квартале 2010 г. Операционная прибыль компании упала почти в 2,5 раза. Само по себе снижение рентабельности «ОГК-6» является закономерным в контексте опережающего роста цен на газ (цена 2010 г на 26,5% выше прошлогодней), другое дело, что увеличение нагрузки по выработке электроэнергии отрицательно сказалось на экономике станций «ОГК-6». Рост топливных издержек внес основной вклад в увеличение расходов компании на 26% до 11,2 млрд руб. Выручка «ОГК-6» при этом выросла всего на 11% до 12,3 млрд руб несмотря на то, что в 1 квартале компания увеличила выработку электроэнергии на 25% до 9,5 млрд кВтч. Необходимость увеличения выработки и, соответственно, дозагрузки станций была вызвана как природными факторами (холодной зимой), так и выбытием мощностей Игналийской АЭС и Саяно-Шушенской ГРЭС, ставшим причиной роста нагрузки на Киришскую и Красноярскую ГРЭС-2. Мы полагаем, что по итогам года «ОГК-6» вряд ли удастся улучшить показатели рентабельности, в которой она будет проигрывать «родственной» ОАО «ОГК-2». В целом, снижение маржинальности в энергетике было ожидаемым, однако в случае с «ОГК-6» отчетность продемонстрировала низкую эффективность мощностей, которые проигрывают рынку, что обусловит дисконт компании по отношению к другим ОГК. Впрочем, «ОГК-6» остается одной из самых недооцененных генкомпаний: согласно нашей оценке потенциал роста ее акций до целевой цены 1,47 рубля составляет около 30%», —  об этом в ежедневном обзоре сообщает аналитик компании «Алемар» Василий Конузин.