Уралсиб Кэпитал по итогам отчетности по МСФО подтверждает по бумагам Интер РАО рекомендацию «покупать», оценивает потенциал роста в 55%

МОСКВА, 2 мая (BigpowerNews) — Интер РАО ЕЭС опубликовала результаты по МСФО за 2 п/г 2011 г. и провела телефонную конференцию.

Аналитики инвестиционной компании (ИК) Уралсиб Кэпитал в специальном обзоре отмечают, что EBITDA Интер РАО за полугодие сократилась на 7,5%, однако оказалась выше ожиданий. «Как мы и прогнозировали, EBITDA сократилась относительно предыдущего полугодия – на 7,5% до 19,3 млрд руб. (640 млн долл.), – но, тем не менее, оказалась выше нашего прогноза на 10,2%. Выручка компании возросла за полугодие на 11,2% и достигла 282 млрд руб. (9,3 млрд долл.), превысив нашу оценку на 11,7%. Чистая прибыль, скорректированная на разовые статьи, возросла к предыдущему полугодию на 86% и оказалась на 49% выше, чем мы ожидали», — отмечают эксперты.

При этом аналитики обращают внимание на то, что в сбытовом и генерирующем сегментах компания показала практически одинаковую EBITDA – 7,4–7,5 млрд руб., тогда как они ожидали более низких результатов – на 8% ниже в сбытовом сегменте и на 27% в генерирующем. «Трейдинговый же сегмент продемонстрировал слабую динамику: его EBITDA сократилась на 47% до 1,8 млрд руб., в то время как мы ждали в целом такого же показателя, как и в предыдущем полугодии, а именно 3,4 млрд руб», — указывают аналитики в отчете.

Менеджмент Интер РАО ожидает, что по итогам нынешнего года EBITDA компании заметно не изменится относительно 2011 г., составив 36–42 млрд руб. Эта оценка более оптимистична, чем аналитиков Уралсиба, – они прогнозируют 30 млрд руб. Наиболее интересен для экспертов ИК был прогноз компании в отношении сбытового бизнеса, «результаты которого сложно предсказать ввиду предстоящего изменения правил регулирования». «Оценка менеджмента соответствует нашей – EBITDA сбытового сегмента должна упасть примерно на 50% до 8,5 млрд руб. Сегмент генерации, по прогнозу компании, покажет EBITDA на уровне 18–20 млрд руб., что выше нашей консервативной оценки, равной 15 млрд руб. Что касается EBITDA трейдингового подразделения, то руководство Интер РАО предполагает получить 5,2 млрд руб., то есть примерно столько же, сколько в прошлом году, тогда как мы прогнозируем рост на уровне инфляции», — пишут аналитики в обзоре.

«Более высокие, чем ожидалось, результаты за 2 п/г 2011 г., и оптимистический прогноз менеджмента на нынешний год должны поддержать котировки Интер РАО. Мы оставляем в силе нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании с прогнозной ценой 0,0014 долл./акция. Потенциал роста котировок – 55%», — заключают они.