Газпромбанк: Акции «Роснефти» в ближайшие 1–2 недели могут сократить отставание от рынка.

МОСКВА, 6 апреля (BigpowerNews) – «ОАО «Роснефть» организовала посещение аналитиками Ванкорского месторождения. Компания предоставила возможность на месте ознакомиться с ходом работ по освоению месторождения и его выводу на проектную мощность. Масштаб, скорость и качество работ по освоению Ванкорского месторождения в суровых климатических условиях Заполярья и вечной мерзлоты оставляет сильное впечатление. Акции «Роснефти» в ближайшие 1–2 недели могут сократить отставание от рынка», — такое мнение высказывает в обзоре сектора нефти и газа аналитик «Газпромбанка» Иван Хромушин.

«Освоение Ванкорского месторождения реализуется на базе технологий горизонтального бурения, ход работ соответствует графику. Все добывающие скважины являются горизонтальными, что позволяет сократить число скважин при поддержании высоких дебитов. Применяемые технологии соответствуют мировому уровню. Бурение осуществляется на основе 3−мерной геологической модели месторождения. Руководство буровыми работами осуществляет центр геологического сопровождения бурения «Роснефти». Плановый объем добычи на 2010 г – 12,5 млн тонн, с учетом текущего уровня суточной добычи (12,8 млн тонн в пересчете на год), вероятно, будет превышен. Пик добычи (25,5 млн тонн в год) будет достигнут в 2014 г и поддерживаться на протяжении 5–7 лет. Перспективные планы разработки предусматривают рост добычи газа с 2014 г. Для наращивания объемов добычи свыше уровня 13,5 млн тонн в год необходим ввод в эксплуатацию центрального пункта сбора нефти, запланированный на середину 2011 г. Планы добычи по итогам 2011 г составляют 17 млн тонн в год», — считает И. Хромушин.

«Геологические исследования подтверждают перспективность региона и создают базу для дальнейшего роста запасов. В 2009 г «Роснефть» в 330 км от Ванкора открыла Байкаловское месторождение с извлекаемыми запасами по категориям С1+С2 в объеме 556 млн баррелей. Вблизи Ванкора находятся Сузунское и Тагульское месторождения ТНК-ВР. «Роснефть» владеет 9 лицензионными участками на территориях, прилегающих к Ванкорскому месторождению. Вряд ли стоит надеяться на открытие в регионе уникальных месторождений, подобных Ванкору, тем не менее, по нашему мнению, район Ванкорского месторождения является самым перспективным с точки зрения разведки новых запасов, пригодных для коммерческого использования в ближайшие 5–7 лет», — отмечается в обзоре.

«С начала работы на месторождении «Роснефть» инвестировала в разработку 6,5 млрд долларов, до 2014 г предполагется вложить еще 6,8 млрд долларов. Пик капитальных вложений пройден в 2009 г, до 2014 г ожидается ежегодное снижение объема инвестиций примерно на 20%. Основные направления инвестиций – достройка инфраструктуры (включая 2 очереди газотурбинной электростанции, центральный пункт сбора нефти, вторую установку предварительного сброса воды), буровые работы, строительство объектов подготовки и транспортировки газа», — говорится в обзоре «Газпромбанка».

Основные выводы, которые делает И. Хромушин из «Газпромбанка» по факту посещения Ванкорского месторождения, положительно характеризуют ситуацию вокруг «Роснефти». «Масштаб, скорость и качество работ по освоению Ванкорского месторождения в суровых климатических условиях Заполярья и вечной мерзлоты оставляет сильное впечатление. Первая очередь, рассчитанная на мощность 13,5 млн тонн, уже запущена, строительство объектов, необходимых для выхода на проектную мощность, идет полным ходом, что, в сочетании с информацией о запасах, убеждает в реалистичности графика дальнейшего роста добычи. Опубликованное в СМИ «компромиссное» предложение рабочей группы по налоговым льготам для месторождений Восточной Сибири снижает риски для «Роснефти». Рентабельность проекта разработки Ванкорского месторождения будет, прежде всего, определяться параметрами налогового режима в первые годы роста добычи. По нашим расчетам, предложенный вариант сохранения нулевой ставки пошлины на 2010 г и 40%−ной ставки от пошлин для Западной Сибири на 2011 – 2012 гг при текущих ценах на нефть обеспечивает достижение внутренней нормы доходности Ванкорского проекта (IRR) на уровне около 22%. Отметим, что без предоставления льгот внутренняя норма доходности проекта падает ниже 10%, что с учетом рисков возможного снижения цен на нефть приводило бы к серьезному увеличению рисков проекта. Этот факт демонстрирует необходимость налоговых льгот даже для лучших проектов региона», — подчеркивает эксперт.

«Акции «Роснефти» в ближайшие 1–2 недели могут сократить отставание от рынка. После появления информации о возможности отмены льгот по экспортным пошлинам в феврале 2010 г акции «Роснефти» существенно отстали от других российских нефтегазовых компаний, показав худший результат в секторе. С начала года акции «Роснефти» упали на 6% при росте цены Urals и индекса «ММВБ нефть и газ» на 6%, а также индекса ММВБ на 8%. На наш взгляд, отставание акций «Роснефти» от рынка с учетом новых предложений по ставкам экспортных пошлин для Ванкорского и других месторождений Восточной Сибири неоправданно, и в ближайшие 1−2 недели акции компании могут сократить отставание от рынка», — заключает И. Хромушин в своем обзоре.